※重点报告推荐※
 【策略专题报告】A股与港股的三大差异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】核心结论：①A股上市的盈利标准比港股更严格，导致企业高点上市，周期类公司占比高达为45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A股退市标准比港股更严格，退市率0.31%低于港股的0.55%。②港股以机构投资者为主，交易占比达77.2%，而A股机构交易占比仅为12.2%。港股公募基金持股大市值公司（市值前20%）比例为96.8%，A股为81.4%。③港股换手率56%，全球最低，A股高达532%。最近两年A股分化加剧，低成交个股比例升至月均25.8%，趋近港股。
 【行业专题报告】房地产：大浪淘沙，识别真金——物业服务行业公司篇。现阶段国内外资本市场主要以PE估值法对物业服务企业进行估值。以北美物业管理企业FirstService为例，FSV公司清晰的商业路径和稳健的扩张模式使得其多年来财务表现一直非常优异。FSV公司历史PE水平在55-140倍，保持稳定增长。考虑到中国的物业服务行业相比海外成熟市场仍处于高速增长期，我们认为当前物业服务行业估值水平理应对应FSV的高估值阶段，给予房地产行业旗下物业服务行业子板块“优于大市”评级。
策略
本轮行情的性质和前景。当前行情的定性及时空展望。①短期反弹，时空均未走完。②中期磨底，待去杠杆高峰。未来行情的可能变数。①向上超预期：改革加速。②向下超预期：中美贸易摩擦蔓延升级至其他领域。应对策略：两手准备。①反弹期的选择：成长做弹性。政策有望聚焦新经济，如5G投资、半导体产业基金等。②中期磨底：消费白马做配置。就目前看，未来半年外资仍是最为确定的增量资金，三季度消费白马可能相对偏弱，进入四季度随着估值切换，预计机会再次出现。
金融工程
反弹或仍将延续。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-9.20%，低于-3%的阈值，市场处于下跌市。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周（-1.51）大幅反弹。日历效应上，2005—2017这13年间，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在八月的上涨概率为62%、54%、62%和88%。技术分析上，上证综指日线级别上出现顶分型，跌破五日均线。
行业与主题热点
软件：云软件的转型之路：初见端倪。计算机持仓规模和个股集中度同步上升，且明显偏好云计算子领域。我们认为当前机构更加关注公司的长期成长逻辑。从目前来看国内的IT行业以及A股计算机上市公司的云化转型之路已经初见端倪。云，使得计算机公司从做项目到按年收服务费，现金流层面也更可持续。另外，产品型公司的现金流往往会相对比较好。所以，我们目前推荐主线依然是云计算以及产品型公司。