五矿经易期货视点：
铜：上个交易日LME库存增加1575吨达253525吨，注销仓单增加1125吨至32450吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周SHFE库存减少14251吨至197068吨，去年同期为178783吨,精铜对废铜的替代使得库存继续去化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现货方面，上个交易日LME铜Csah/3M贴水22.8美元/吨，国内上海地区现货贴水70元/吨，持货商甩货意愿有所降低，下游保持刚需采购，整体成交有所好转。供应方面，日本6月精炼铜出口量同比增长25.9%达57662吨，冶炼企业增产是出口增加的主要原因。需求方面，SMM调研数据显示，7月终端电线电缆企业开工率同比下降5.3个百分点，环比增加0.9个百分点，显示需求相对疲弱。综合来看，上周铜价反弹，一方面原因是宏观情绪回暖，国内政策存在边际转松的预期，且美国和欧盟贸易关系缓和，另一方面，精炼铜库存继续去化，令需求放缓的担忧下降。展望后市，鉴于铜精矿加工费上抬，以及新扩建产能投产，国内三季度精铜供应将维持高增速，不过废铜制杆企业开工率下降缓解了部分压力。海外则由于冶炼生产干扰的存在，基本面相对较好。操作上，随着国内供应增加，现货支撑减弱，但废铜替代的因素仍在，且Escondida存在罢工可能，预计价格震荡为主，建议暂时观望。
铝：宏观方面，美欧贸易摩擦缓解，提振市场情绪。产业方面，价格有望重回3000元/吨高位。受到上游原料价格提振，以及国内库存重回下降趋势，国内铝价冲高至14400元/吨附近。目前有色金属的反弹一方面对于前期贸易战悲观预期的修正，另一方面对于宏观经济政策的微调有期待。而铝锭由于自身产业面表现较为健康，目前仍偏乐观对待。
铅锌：LME锌库存减少2625吨，至243100吨，减量主要来自新奥尔良，Cash/3m升水扩大至59.5美元/吨；LME铅库存增加475吨，至127850吨，Cash/3m贴水15.75美元/吨。我的有色网数据，上周国内六地锌库存小幅增长0.15万吨，其中上海地区库存降幅较大，但天津地区库存大幅增长超0.5万吨抵消了上海的降幅，整个7月六地库存降幅约2.3万吨，8月后考虑到锌价反弹和TC上调，炼厂开工将逐步恢复，去库存速度可能放缓，但绝对量仍有可能创下新低，同时国内现货升水收窄，LME cash走高，进口窗口再度关闭，限制保税区库存流入，可继续维持跨月正套思维。