宏观总需求及流动性：宏观经济偏弱，实体流动性持续偏紧
二季度GDP小幅回落，6月投资上总的来看累计增速小幅下行，基建增速持续回落、制造业投资大幅回升；制造业PMI仍明在荣枯线之上，但需求端和生产端均显示出内外需双弱，表明了财政、货币政策收紧后，实体企业受到的影响可能开始逐步显现；消费上短期因素带来的6月消费反弹幅度有限，预计年内汽车消费持续偏弱，地产销量增速回落也将对地产相关消费增速形成一定拖累；出口上在全球经济平稳回落下，下半年出口或会放缓，对于贸易战，短期上看影响有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
全球范围来看，各国央行QE购买规模开始有所收缩，全球流动性边际趋紧；国内实体流动性上看，银行扩张资本动力较低，实体流动性持续偏紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
中观行业需求：房地产下行通道，拖累家电和汽车行业，新能源汽车延续增长势头
房地产销售小幅回升主要在于房企目前资金较紧，为了加速资金回流，房企推盘增加，但由于棚改政策弱化，三四线销售增速下行通道开启，预计下半年全国销售放缓。短期来看，我们认为政策将继续维持"因城施策"的基调，本轮地产调控是以平稳市场、控制杠杆为出发点，旨在追求行业的平稳健康发展。汽车行业在在今年购置税优惠政策完全退出的情况下，行业增长压力较大。家电上看，在地产销售回落下，家电增长幅度将趋缓，而中美贸易战的终止，缓和了两国贸易关系，有助于消除对家电出口增长带来的负面担忧。
商品供给：数据较弱，供给乏力，利润支撑，韧性犹在
工业企业利润上高位回落将是今年的常态，与此同时，上游行业与中下游行业间的利润差距有望进一步缩小；工业增加值和主要工业品产量情况均显示6月工业生产增速整体回落，进口方面，企业需求明显回落，从而导致了6月进口数据的明显下降。大宗进口数量就目前看，塑料和原油的进口数量较大
商品库存：工业企业进入被动补库存阶段
随着2018年以来工业企业产成品库存增速上行，同时利润同比增速下行，我们认为工业企业进入被动补库存阶段。黑色板块上螺纹钢库存企稳小幅微降，虽然与去年及前年同期相比，库存略高，但去年及前年同期上看，已经进入补库极端，但今年的情况来看，库存还有小幅下降，说明需求端是主导螺纹钢价格的因素；有色板块上看锌、镍交易所库存持续回落；能化板块上看，动煤电厂库存横向震荡，PVC库存上看近期回落幅度较大，但拐点已现，较去年同期相比仍处高位；农产品板块上看，进口大豆港口库存、全国豆粕库存、国内豆油商业库存均高于去年同期；棉花商业+工业库存呈持续回落。