投资要点
美国原油库存本月再次降至2015年2月以来最低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EIA 7月25日公布的数据显示，截至7月20日当周美国原油库存减少610万桶（市场预估为减少230万桶），至4.049亿桶，再次为2015年2月以来最低；此外，美国原油交割地库欣库存减少112.7万桶，至2014年11月以来最低；美国汽油库存减少232.8万桶，市场预估为减少71.3万桶，其中美国中西部汽油库存降至2015年来同期最低水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
沙特立即暂停经由曼德布海峡运往红海的所有原油运输。沙特周三称两艘超大型油轮遭也门叛军袭击，因此事件沙特立即暂停经由曼德布海峡运往红海的所有原油运输。沙特使用的这条运输线路每日承担着全球约350万桶的原油供应，因此对油市存在至关重要的影响。
我们维持此前判断，认为一定时间内油价将维持高位震荡的局面，长期趋势取决于伊朗完全受制裁后的出口量与美国页岩油增产的情况。OPEC落实增产后，沙特和俄罗斯带动增产，弥补伊朗、委内瑞拉产量下降，同时预计利比亚的出口也得到恢复，市场供需恢复至略微宽松，国际油价持续上升收到阻力。而目前伊朗问题目前仍不完全明朗，特别是在中美贸易战背景下，占伊朗约1/4进口量的中国成为关键因素。从近期中国官方的表述来看，暂无决定减少从伊朗进口石油，因此伊朗短时间内产量的下降幅度还较难确定，使得油价大幅跃升的可能性降低。同时，强劲的石油需求也使原油库存进一步下降，而目前在短时间内大量无限制增产的国家基本不存在，对油价有着强有力的支持。
四部委发布《关于扩大中央财政支持北方地区冬季清洁取暖城市试点的通知》。新《通知》在2017年原《通知》的“2+26”个城市基础上，新增加张家口市比照“2+26”城市标准；另增加汾渭平原11个城市，原则上每市每年安排3亿元。我们认为，此次北方冬季清洁取暖试点地区范围的扩大，是国务院在月初印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》政策的延续和落地，证明解决北方地区空气污染问题是不变的政策导向，这些地区将会持续提升对清洁能源的需求。
河北省印发《河北省2018年冬季清洁取暖工作方案》。2018年《方案》的总体目标是农村地区拟定安排180.2万户，其中电代煤31.9万户，气代煤145.1万户，新型取暖约3.2万户，总体目标与2017年初定下的2017年当年的计划持平。（1）2018年《方案》总结去年气荒问题，坚持“先合同、后改造”。2018年新《方案》提出，合理安排新增气代煤规模，坚持以气定改、先合同、后改造，在确保气源落实，供气安全的前提下，安排145.1万户。（2）2018年《方案》已对采暖季河北省天然气供需量做了预测。根据方案预测，2018年采暖季全省用气需求至少105亿方，新增34亿方。供应方面，河北省已与三大油协议落实采暖季供气107亿方，新增38.2亿方。
今年6月单月中国天然气表观消费量同比增长16.2%，进口量持续高增长。其中，LNG进口量同比增长30.7%；PNG进口量同比增长31.1%。
风险提示：伊核问题迅速恶化，OPEC大幅增产，中美贸易战问题恶化。