行情回顾与操作建议
国债期货周三午后震荡回升，小幅收涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5年期主力合约TF1809收盘价报98.160，涨幅0.03%；10年期主力合约T1809收盘价报95.415，涨幅0.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周一国常会释放出全面宽松的信号，对信用债形成利好，利率债面临一定压力。
资金面保持宽松。Shibor利率除一周品种全数下跌，今日隔夜品种报2.349%，下跌0.4bp。上交易日银行间质押式回购利率变动表现为1天及7天回购利率小幅下行，14天、21天及1个月回购利率上行且幅度较大，7月24日银行间7日质押式回购利率报2.697%下跌0.23bp。央行公告称，考虑到金融机构法定准备金退缴可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，7月25日不开展公开市场操作。当日有600亿元逆回购到期，净回笼600亿元。
利率市场方面，国债到期收益率上交易日变动表现为多数上行，7月24日10年期中债国债到期收益率报3.5615%上涨4.29bp。一级市场方面，今日共有57只债券缴款，63只债券还本付息，37只新债招标，134只新债上市。今日农发行三期债中标利率均低于中债估值，其中农发行5年期增发债中标收益率3.9365%，全场倍数4.23，市场需求较为旺盛。7年期中标收益率4.2166%，全场倍数2.62；10年期中标收益率4.3080%，全场倍数2.87，全场倍数一般。
汇率方面，今日在岸、离岸人民币兑美元均震荡走高。7月25日，人民币兑美元中间价调贬149个基点，报6.8040，为去年6月28日以来新低，前一交易日中间价报6.7891。
近期政策频出，上周央行窗口指导银行配置低等级信用债，以及资管新规细则落地放松在非标投资及净值法管理方面的限制，周一国常会正式定调政策面，缓解信用紧绷问题，信用债市场尤其是中低等级、城投债品种短期逐渐回暖，对利率债及期债有一定压力，但经济基本面下行压力犹存，未来利率债及期债或维持偏弱震荡。