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研究报告：致富证券-新股速递：中国铁塔（788.HK）-180725

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-26 16:15:29
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：致富证券	研报页数： 2 页	推荐评级：无
研报大小： 685 KB	分享者： hua****316	我要报错

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【研究报告内容摘要】

集團概要
集團是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商。集團主要基於龐大的站址資源向通信運營商開展塔類業務和室分業務。塔類業務包括向通信運營商提供鐵塔及機房或機櫃在內的站址空間，並裝載其天線或其他宏站設備，從而幫助通信運營商實現通信網絡在中國的廣泛覆蓋。室分業務則是向通信運營商提供室內分佈式天線系統並連接其通信設備。
行業概要
根據沙利文報告，2017年至2022年，中國通信鐵塔基礎設施市場規模預期將由706億元人民幣增至1,091億元人民幣，複合年均增長率為9.1%。報告預期，在移動通信用戶數據流量增長及5G網絡發展等因素帶動下，通信鐵塔基礎設施市場規模未來將可持續增長。
風險
集團的業務依賴於三大通信運營商客戶。倘集團的客戶未能籌集充足資金匹配其業務計劃，導致開銷減少，從而可能會對集團的站址及服務的需求造成不利影響。
估值
根據招股文件，假設全球發售已於2018年3月31日完成，緊隨股份發售完成後預期發行1,725億股股份，未經審計備考經調整每股有形資產淨值區間為1.17港元至1.26港元(按1港元兌0.85254人民幣的滙率兌換)