事件：
　　7月25日，宁波银行披露18年半年度业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1H18实现归母净利润57.0亿元，YoY+19.6%；营收135.2亿元，YoY+9.8%；年化ROE达21.13%，同比上升0.8个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评：
　　盈利高增符合预期，ROE高位提升
　　公司1H18营收同比增9.8%，增速较1Q18大幅提升（1Q18营收同比增2.3%），除了2Q17低基数因素外，营收提速仍很明显。预计净利息收入与非息收入均有较大贡献。
　　1H18归母净利润同比增19.6%（2Q18同比增19.6%），在拨备计提力度平稳之下，维持了盈利高增，符合预期。ROE继续高位提升，1H18年化ROE达21.1%，预计持续领先可比同业。
　　资产规模平稳增长，存款增长亮眼
　　2017年末公司已达到资产规模过万亿之目标，2Q18总资产为1.08万亿，较年初增4.3%，环比微增0.7%，保持了平稳增速。
　　上半年贷款同比增16.4%，增速较1Q18提升1.6个百分点，贷款占资产比重较年初提升至35.2%。2季度资产配置向信贷倾斜，预计与行业趋势相同。
　　负债端来看存款增长亮眼，在上半年M2较低增速且行业存款竞争加剧之下，存款较年初高增12.9%，凸显公司优秀的中小企业客户服务能力，客户基础较好。6月末存款占负债比重约63%。
　　资产质量持续较优，拨备覆盖率达499%
　　6月末不良率0.80%，环比下降1BP；逾期90天以上比率为0.58%，较年初下降6BP，资产质量持续较优。拨备覆盖率环比1Q18提升0.6个百分点至499.3%，拨备反补利润空间巨大。
　　投资建议：高ROE成长性银行，目标价23.14元/股
　　考虑到宁波银行为高ROE（1H18的ROE达21.1%）的成长性银行，中小企业客户基础较好，风控严格，ROE仍有进一步上升空间。我们维持18/19年21.6%/21.8%的净利润增速预测。
　　重申宁波银行买入评级，维持2.0倍18年PB目标估值，18年BVPS为11.57元（已扣除17年分红），对应股价23.14元/股，较当前约37%上行空间。
　　风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；负债成本抬升风险等。