投资要点
维持“审慎增持”评级，目标价28.0港元：近期地产板块由于宏观经济和行业政策的不确定性而大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】龙湖集团综合实力强劲，四大核心业务均衡发展，虽然上半年销售增速偏低，我们认为其下半年随着推盘力度加大，销售增速将回升；强大的财务实力也利于公司获取成本合适的土地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司2018/2019的核心净利润分别为119.9/146.8亿元，分别同比增长22.7%/22.5%，我们维持公司28.0港元的目标价，相当于2018/2019年12/10倍PE，较当前股价29%的上升空间，维持“审慎增持”评级。
合约销售保持规模，全年有望突破2000亿：公司2018年上半年累计实现销售金额和销售面积分别为971亿元和629万平米，同比增长4.8%和5.7%。公司上半年的累计销售均价为15435元/平米，与去年基本持平。从上半年的销售金额分布来看，环渤海、长三角、西部、华南、华中分别占比为31%、29%、25%、12%、3%。2018年上半年已完成全年销售目标48.6%，公司可售货值充足，下半年将加大推盘力度，全年有望突破2000亿销售。
土地储备稳健扩张：截至2017年末公司的土地储备总建筑面积为5458万平米，其中权益土地储备为3900万平米。2018年上半年公司新增土地项目41个，新进入南昌、南通、郑州、昆明、石家庄、贵阳6个城市，总建筑面积达到970万平米，权益建筑面积为785万平米，权益比例超过80%，总地价为507亿元，平均土地成本为5228元/平米。按城市划分，贵阳、重庆、昆明、青岛和杭州为新增土地储备建筑面积占比最大的5个城市，分别占比17%、16%、11%、11%、6%。截至2018年6月底，公司的总土地储备达到5800万平米。
主要股东持续增持：自今年4月以来，公司主要股东吴氏家族信托持续在公开市场增持，累计达到1934万股，耗资4.23亿港元。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、公司销售不及预期。