研究报告：华信期货-棉花日报：9月交割临近，巨量仓单压制郑棉价格-180724

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-25 10:17:29
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：杜映，李福泉，胡玉辉
研报出处：华信期货	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 386 KB	分享者： guo****n85	我要报错

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【研究报告内容摘要】

央行开展5020亿中期借贷便利操作，货币政策向宽松；人民币贬值预期依旧，进口成本预期增加，对国内棉价起一定支撑；新疆棉区天气正常，8月天气成为关键因素；巨量仓单压力下叠加贸易战前景未明，资金避险情绪依旧占主导，预期郑棉价格将延续弱势震荡。
■ 【价差结构与套利分析】
7月24日，郑棉1901合约与CCI3128B指数期现价差为525元/吨，价差较上个交易日扩大126元/吨。从近期数据看，期现价差在平均水平上方附近，依旧在历史大概率区间内，期现价差并未出现大幅背离。
截至7月24日收盘，郑棉1901-1905合约价差为-535元/吨，价差较昨日缩小10元/吨。当前1-5价差在历史偏低水平，且离无风险套利价差越来越近，1月份轧花厂抢收新棉会推高棉价，但1月巨量的仓单压制1月合约价格，建议暂时观望。
截至7月24日收盘，CCI指数与FCIndex指数价差456元/吨，较前日扩大160元/吨，期货ZCE1901-ICE1812合约盘面价差3643元/吨，较昨日缩小55元/吨，贸易战前景未明且人民币波动加大，政策性风险加大，建议观望。

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