近期，银行理财新规、资管新规补充规定相继落地，此前压制A股的重要靴子落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体而言，上述规章较此前资管新规的方向一致，大的框架并未明显改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，执行力度和细则有所放松，有助于修复过度被悲观的预期，信用环境也有望逐步恢复。与此前的定向降准、MLF扩大担保品及增加MLF额度等一系列政策调整一起，显示货币政策逐步转为平稳。我们仍然推荐景气修复的5G/新能源汽车/云计算/半导体等科技板块，同时金融政策转为平稳有助于对金融板块情绪修复，利好大银行大保险大券商。
 【策略观点】资管新规细则全面落地。整体而言，监管细则较此前资管新规的方向一致，大的框架并未改变。但是，执行力度和节奏明显宽松，有助于修复过度被悲观的预期，信用环境也有望逐步恢复。
 【策略观点】此前资管新规的实施对市场产生了较大的冲击。冲击的原因集中在以下三个方面。1.此前2014~2016年并购和再融资的高峰中，大量的银行资金通过通道、委外业务参与了市场的定增套利，进入2018年后，解禁规模明显增大。资管新规实施后，这类型的产品到期后清理，产生了较大减持。2.银行资金还通过其他诸如保本，打新公募基金形式参与了股票市场，而这部分产品在资管新规实施前后规模明显缩水，今年混合型基金份额减少了2000亿。3.结构产品，例如带杠杆员工持股计划，信托伞形信托配资，结构化产品优先级等一系列产品均遭遇清理。
 【策略观点】从此前资管新规预期开始到细则落地，最大的冲击基本已经过去，靴子落地。整体而言，监管细则较此前资管新规的方向一致，大的框架并未改变。但是，执行力度和节奏明显宽松，有助于修复过度被悲观的预期。
 【策略观点】理财新规和资管新规补充通知明确公募理财可以投资股票基金，从长期来看为A股增加资金。整个货币政策继续朝着边际宽松的方向进行。这种环境和政策更加有利于成长股，尤其是受政府支持的5G,云计算，半导体，创新药，军工、新能源汽车等领域。当然，金融监管政策边际修复，金融板块迎来情绪修复。
 【策略观点】在二季度市场大幅下调的情况下，主动偏股型公募基金整体仓位继续下降，为81%，较一季度继续下滑超过2个百分点.不过与历史水平相比，2018年二季度整体仓位依然处于较高水平。从板块配置来看，主动偏股公募基金在各板块的配置比例变化不超过1个百分点，总体稳定。从大类行业配置来看，各行业占比变化明显。基金配置明显向消费服务和医疗保健行业集中；金融地产和中游制造占比回落幅度较大；TMT和上游资源品占比小幅下降。从主动偏股公募基金调仓情况来看，一级行业上，2018年二季度大幅加仓医药生物、计算机、食品饮料等；大幅减仓银行；小幅加仓传媒、家电、机械、轻工等；小幅减仓通信、非银金融等。概括来说，二季度主动偏股公募基金的规模和仓位总体是下降的，并且在市场下调压力下，基金集中加仓了消费、医疗等防御属性比较强的板块，同时加仓了计算机行业。而金融以及中游制造业减仓较为明显。