投资要点：
交易方案介绍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次交易主要分为三个部分，1）阿里网络通过协议转让方式受让Power Star（中信）和GlossyCity（复星）合计持有的分众5.28%股份，转让金额约76.8亿元，转让价格约9.92元/股；2）阿里子公司通过股权转让方式受让Giovanna（凯雷）与Gio2（方源）100%股权，间接持有分众传媒2.71%的股份，交易金额5.94亿美元（约39亿人民币）；3）阿里子公司通过增资方式以5.11亿美元（约34.2亿人民币）认购MMHL新增股份，交易后持有MMHL10%股份，间接持有分众传媒2.33%股份，此项交易在2018年12月31日或之后进行交割（实际控制人江总限售股解禁后）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
阿里150亿战略入股分众，成为第二大股东。以上三个部分涉及交易金额约150亿元，全部完成后阿里将持有分众10.32%股份，成为分众第二大股东，同时阿里表示未来12个月内，将视情况决定通过大宗或集合竞价的方式增持上市公司不超过5%的股份，算上潜在增持，阿里最高或将持有分众15%股份。同时与阿里交易的对方为分众此前私有化参与者和美股老股东，此次顺利退出也消除了这部分解禁压力。
线上、线下流量巨头合作，进一步巩固分众核心竞争壁垒。此次合作是线上互联网流量巨头和线下生活圈媒体广告龙头的强强联合，是双赢的局面，对阿里来说，是其布局新零售业务的又一举措，此次合作将获得分众线下生活圈媒体的流量支持，而对于分众来说，引入阿里作为战略投资者，可借助阿里巴巴强大的新零售基础设施和大数据分析的能力，在阿里支持下，分众将打通线上线下数据流量，优化广告投放方式，提升客户广告的转化率，进一步巩固公司的核心竞争壁垒。另外，更值得我们关注的是，此次战略合作体现出阿里对于生活圈媒体广告效果和分众传媒价值的认可，有望带来市场对线下生活圈媒体流量价值的重估。
盈利预测与评级。公司此前在2018年一季报中公布上半年业绩预告，预计实现归母净利润32.2-34.2亿元，同增27%-35%，我们预计公司2018/2019实现归母净利润68.56/79.69亿元，对应EPS0.47/0.54元，给予公司18年底28-30倍PE，对应合理估值区间13.16-14.10元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业景气度下降，公司发展不及预期