研究报告：建信期货-煤焦期货日报-180720

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-20 16:47:55
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：贺楦栋，翟贺攀
研报出处：建信期货	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 974 KB	分享者： 180****200	我要报错

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【研究报告内容摘要】

行情回顾与操作建议
焦炭：近期主要运行的是环保逻辑，钢厂环保限产的节奏早于焦化，焦化大幅限产时间点预计为8月份。近期焦炭相对于成材较弱，并不意味着它会单边下跌，一方面其基差仍较高，另一方面螺纹盘面偏强也会对其有支撑，再者8月汾渭平原限产大概率会大幅提振焦炭，所以焦炭整体近弱远强。
焦煤：高库存叠加进口资源宽松仍是压制焦煤的主要因素。未来仍是强弱对比的逻辑，难以有独立行情。在J/JM比方面，由于目前钢厂执行限产的节奏略早于焦化，焦化需滞后至8月份才有较大幅度的限产，所以短期内焦炭略有压制，而且J/JM比之前有所透支预期，近期或可做空J/JM比。
动力煤：港口、电厂库存是目前压制动力煤的主要因素，但值得注意的是，未来仍是库存逻辑，需求持续高位，供给扩张概率较小，一旦库存拐头迹象明显，即为做多信号，时间点可能在8月份。另外可以长期布局做多01-11价差。
操作上建议，做多焦炭01-09价差，做多动力煤01-11价差，动力煤可根据库存情况逢低参与做多。

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