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中新赛克（002912）：半年报业绩快报点评：充分受益行业增长，业绩增速强劲：维持强烈推荐
事件：2018年7月18日晚，公司发布2018年半年度业绩快报，上半年实现营业总收入26,494.36万元，同比增长61.37%，实现归母净利6,209.54万元，同比增长73.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资建议：网络可视化行业受流量持续增长、协议和通信制式升级、国家对信息安全的高度重视、政府采购力度加大等因素带动，行业高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司技术研发、销售规模、毛利率等均处于行业领先水平，直接受益，上半年归母净利同比大增73.11%。长期来看，公司立足网络可视化，剑指数据可视化，上半年网络内容安全产品海外项目收入确认，成为另一高速增长点，大数据领域以安全、公安等优势领域作为切入，未来有望受益公安大数据平台等建设。我们预计公司2018-2020年将实现营业收入7.2亿元、11.0亿元、16.3亿元，实现归母净利2.1亿元、3.2亿元、4.8亿元，对应EPS分别为2.0元、3.0元、4.5元，参考2018年7月18日收盘价，对应PE分别为48倍、32倍、21倍，维持"强烈推荐"评级。
归母净利同比大增73.11%，高速增长势头强劲：上半年公司实现营业总收入26,494.36万元，同比增长61.37%。具体来看：1）网络可视化产品受数据流量的持续增长、协议和通信制式的不断升级、政府在网络可视化市场采购力度的加大等行业因素带动，同时叠加公司国内外市场销售渠道建设取得的明显成果，收入大幅增长；2）网络内容安全产品海外项目于报告期实施完成并确认收入，网络内容安全产品收入较去年同期也实现大幅增长。得益于营收的增长以及利息收入的增加等因素，公司上半年实现归母净利6,209.54万元，同比增长73.11%。高速增长势头持续强劲！ 
网络可视化产品需求高企，公司作为龙头直接受益：网络可视化行业发展逻辑清晰，宽带网产品受流量的持续快速增长、应用场景的进一步丰富、网络协议和通信制式的不断升级、国家对信息安全行业的高度重视等因素带动，新建、扩容带来的需求高企；移动网产品近两年处于4G制式产品替代的密集期，行业也处于高速增长阶段。公司宽带网产品2017年12月以第一中标人身份中标中国电信侧配套工程项目约4.8亿元（含税），移动网产品在相关部门列装，此外公司技术研发、销售规模、毛利率等均处于行业领先水平，将直接受益行业高速增长。
立足网络可视化，剑指数据可视化：公司从2006年就开始从事网络内容安全产品方面研究，脱离中兴通讯后，大力投入海外渠道建设，成效明显，截至2017年7月31日，公司网络安全产品在手合同额为9882.30万元，较之前大幅改善，今年上半年公司部分海外项目确认收入，成为另一高速增长点。此外，公司在大数据领域以安全、公安等优势领域作为切入，未来有望受益公安大数据平台建设，同时公司自主研发了OceanMind大数据操作系统，目前已经形成了金融、教育、制造业等多个行业的大数据解决方案。根据我们测算，我国网络可视化基础架构产品（含宽带网产品和移动网产品）的市场规模每年约50亿元，而参考IDC数据和中国信通院数据，我国网络安全和大数据的市场规模合计将达到千亿级别，公司业务的多次升级打开巨大成长空间。
风险提示：公司新增订单情况不及预期的风险；网络可视化行业增速不及预期的风险；公司产品毛利率下降的风险；公司新产品研发效果不及预期的风险；公司大数据业务拓展不及预期的风险。
 （证券分析师：周伟佳（执业资格证书编号：S1070514110001）;联系人：汪洁（从业证书编号：S107011612001））