主要内容
 1.通信产业结构
 2.行业分析
 3.公司研究
 4.证券研究的一点心得
目录
一、基本产业链架构
 ICT行业产业链全景
电信市场：监管构成准入壁垒、影响竞争格局
传统电信设备景气度：围绕电信资本开支（CAPEX&OPEX） 
全球主要电信运营商（中、美、欧、日）的资本性支出与现金流比较
全球海外电信设备商的整合历史变迁
细分市场网络设备采购投资取决于受细分市场景气度，差异性大
企业级网络设备市场：按设备类型&行业特点的分类
二、人口红利->流量红利的投资赛道切换
 ICT行业产业链全景
电信市场：监管构成准入壁垒、影响竞争格局
 1、准入壁垒：由电信业务经营许可、码号/无线频谱资源管理、互联网信息安全、互联互通、通信建设资质等构成行业准入壁垒；
 2、竞争格局：网间结算(信部电[2003]454号)、《关于规范当前电信市场秩序的意见》（工信部电管[2009]225号）、"686号文"（工信部2009，限制移动固网业务）、携号转网等监管政策对电信竞争格局往往影响深远。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
传统电信设备景气度：围绕电信资本开支
全球主要电信运营商的资本性支出与现金流比较
全球海外电信设备商的整合历史变迁
全球四大电信设备商人均产出、人力成本比较
从人均产值看，欧企止步不前，华为已实现对欧企的反超，中兴和欧企的差距不断减小
人均成本最高的阿朗，最先支撑不住，16年并入新诺基亚，并导致2015年尚且分别盈利的诺基亚、阿朗，合并后的新诺基亚2016年亏损57亿元；
在各家通信设备同类产品性能相当的背景下，人均薪酬/人均产值反映成本竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
细分市场网络设备采购投资差异性大
特定行业ICT投资，受宏观经济形势与特点行业市场成熟度、景气度影响。
企业级网络设备市场按设备类型&行业特点分类
风险提示
 1.5G进程和运营商投资力度不及预期。
 2.贸易战等市场系统性风险