投资要点
市场行情回顾：上周（2018.07.09-2018.07.13）恒生指数周内上升0.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，恒生国企指数上升1.17%；恒生小型股指数当周上升1.64%，恒生大型股指数当周下跌0.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港股保险板块中，上周中国太平上升9.05%，新华保险上升3.36%，中国太保上升4.19%，中国平安下跌3.46%，中国人寿上升3.65%，保诚下跌1.22%，中国人民保险集团上升0.58%，中国财险上升7.54%。
行业估值情况：截至2018年7月13日收盘，中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿的PEV分别为1.34、0.56、0.80及0.65倍。港股上市保险公司平均PEV为1.03倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.82，估值水平远低于友邦保险的2.09倍及保诚保险的1.00倍。截至2018年7月13日收盘，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.99。
本周观点：监管要求三项评估同时进行；上市险企新旧产品衔接有序
银保监会下发《2018年度保险机构SARMRA评估、公司治估、资产负债管理能力评估工作方案》，以往单独进行的三项评估这次要同时进行。现场抽评均为抽样评估，将有效减轻保险公司压力、提升监管效率。对上市险企而言，各企业在停售需整改产品的同时通过更新备案和加快新产品上市应对“19号文”。金佑人生系列是中国太保的主力产品，因其按照“100%保额分红的方式”进行利率演示而需要整改。公司替代产品金诺人生已于2018年7月1日正式上线，产品形态从“重疾+分红”转变为纯重疾险，保障范围进一步扩大。“19号文”施行将夯实人身保险公司产品管理主体责任，强化合规经营意识，加快转变行业发展方式，不断满足消费者多样化保险产品需求，形成长、中、短期限结构合理，风险保障功能、长期储蓄功能协同高质量发展的人身保险负债结构新局面。
风险提示：保险公司经营及保险行业面临以下风险：1、资本市场波动；2、保费收入增长不达预期；3、保险行业政策改变；4、外资进入导致的经营风险