行业事件：
截止7月10日，共计37家券商发布了2018年6月财务数据简报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商层面，27家可比上市券商共实现单月营业收入132.33亿元，较5月份环比下降7%，较去年同期下降40%；实现单月净利润40.24亿元，环比下降22%，同比下降57%；净资产总额12,011.47则环比下降1%，同比上升7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资要点：
总体情况：整体来看6月上市券商的经营数据延续了整个上半年的下滑趋势。从营业收入和净利润两项数据来看，上市券商中大型券商和中小券商的业绩持续分化，头部券商强者恒强，而中小券商除了个别券商逆势突围之外，整体下滑严重。
分业务情况：1）经纪与信用业务方面，6月二级市场持震荡下行，投资者情绪依旧低迷，交易量和两融情况并不乐观。2）投行业务方面，股权承销整体承压，但独角兽上市带动龙头投行收入回升。债券承销则有明显回暖。3）资管业务方面，集合资管审核趋严，获备案产品数量明显减少。另一方面，随着资管产品季度结息的来临，资管业务的经营数据出现一定程度的回暖。4）自营业务方面，受资金面紧缩及中美贸易摩擦发酵的影响，投资者避险情绪骤增，导致股债市场表现分化。受此影响，券商自营业务整体收益率受到一定程度的波及。
投资策略：6月二级市场持续下行，对上市券商产生较大负面影响。一方面，高贝塔属性的券商板块在大盘持续震荡下行的趋势下难掩颓势，估值遭到持续压制；另一方面，市场低迷的环境下，各大券商条均在多条业务线承压，业绩数据进一步下滑。尽管如此，我们认为当前市场已处于相对底部，有望在外围不确定性逐步减弱的情况下迎来技术性反弹，券商股亦将随之受益。中长期来看，板块估值已经处于历史底部区间（板块PB为1.36X，龙头券商平均PB为1.10X），下行空间有限，安全边际较高。而且从当前市净率来看，受益多重政策利好的大型券商有着极高的配置价值，建议投资者重点关注资本实力强劲、均衡发展的头部券商。
风险提示：金融监管超预期；业绩波动风险；中美贸易摩擦加剧