投资要点
事件：新安股份发布业绩预增公告，公司预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润7.10-7.30亿元，比上年度增加4.99-5.19亿元，同比增加237%-246%；预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.00-7.20亿元，比上年度增加5.64-5.84亿元，同比增加415%-430%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度实现单季度归母净利润为4.51-4.71亿元，扣非后为4.46-4.66亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
维持“审慎增持”评级。公司2018年半年度业绩增长的主要原因是主导产品有机硅、草甘膦产品市场价格与上年同期相比，均有较大幅度上涨；公司白南山搬迁项目已于2017年四季度完成并投产，2018年上半年有机硅、草甘膦产能正常发挥，产销量与上年同期相比，有较大幅度上涨。
新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业，2017年搬迁完成后拥有有机硅单体产能34万吨/年、草甘膦产能8万吨/年。2016年下半年以来，随着环保力度加强，有机硅和草甘膦供给均有所收缩，带动产品价格持续回暖，助力公司业绩同比大幅增长。有机硅行业2018年预计无新建产能投产，后续新增产能仍较为有限，伴随公司有机硅生产工艺持续改进、终端产品及下游应用市场持续开拓，未来有机硅业务有望维持高盈利。草甘膦行业基本形成大厂主导格局，在环保监管趋严态势下有望维持较高景气。此外，公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩，成为公司新的业绩增长点。我们上调公司2018~2020年EPS分别至2.12、2.21、2.32元，维持“审慎增持”的投资评级。
风险提示：有机硅行业竞争加剧风险，草甘膦行业竞争加剧风险。