前言概要
周内国内油脂板块整体低位偏弱调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中周度豆油略有涨幅，形成自6月19日的低位持续反弹走势；而棕榈油和菜油周度累计略有回落调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周市场核心关注点集中在中美贸易战加征关税最新进展，但中美贸易战本身对国内外油脂供需影响甚微，仅加大了盘面的波动。另外，人民币持续贬值进而导致国内外油脂价格走势的分化，外盘油脂明显弱于国内。国内油脂供需宽松环境不变，进口利润处于超跌后的修复阶段，单边仍以空头思路为主。
二、关键数据跟踪
 1.关注7月10日MPOB报告
 2018年6月马来西亚棕榈油产量同比下滑明显，MPOA显示6月整月毛棕油产量仅132万吨，同比下降高达13%。阶段性供应压力暂缓由于二季度毛棕油单产回落明显，另一方面由于劳动力有限导致的产量下降。本周路透预测2018年6月MPOB数据：产量135.65万吨(-11.1%)；库存214.5万吨(-1.2%)；出口119万吨(-7.8%)；进口3.56万吨。
本周马盘毛棕油价格回落明显，产销利多数据已经体现在前期价格的上涨中。三季度市场预期供应压力将再次体现，而需求端的出口未能见到明显亮点，库存在三季度中或将止降而重新上升。
马来西亚供需基本面与棕油的另一大产地印尼略有分化。近期印尼库存压力较大，导致马来与印尼价差持续处于高位。
关注7月10日MPOB报告。
 2. POGO下跌关注潜在生柴需求
本周国际原油价格持续处于高位，POGO（棕榈油与柴油价差）下跌至-80美金/吨，潜在生柴需求持续被市场所关注。上一次POGO小于零的年份为2013和2014年，国际原油价格相对处于高位而国际植物油价格偏低，进而掺混利润上升刺激生柴产销。后期需持续关注掺混利润走高后生柴需求的好转，进而导致当前植物油库存的下降。
 3.美生柴4月产量同比回落
 2018年4月美国生物柴油产量1.4亿加仑，较去年同比增长10%，低于1-3月同比增长率。由于菜豆油价差较高，豆油添加量同比增长高于预期。4月豆油生柴添加量为5.2亿磅，同比增22%。截止4月，2017-18年度豆油累计工业需求量为38.64亿磅，较去年同比增长18%。USDA预估2017-18整年度豆油工业需求量为68亿磅，预计可以完成本年度的预估量。
本周cbot美豆油追随cbot大豆走势不断阴跌而下破新低，然而南美毛豆油fob基差涨幅不及盘面跌幅，国际豆油供需不变。中美贸易战对全球油脂供需格局影响较小。
 4.临储豆油成交率走高
自2018年6月22日，国内开启临储进口豆油拍卖，周度计划拍卖50000吨。截至7月4日的三次拍卖中，累计成交2011年进口豆油共51624吨，前两次拍卖成交率偏低，而本周拍卖成交率增长至51%。由于我国年度豆油总消费接近1700万吨，预计临储拍卖豆油对豆油市场的利空影响有限。
 5.三大油脂基差维持深度贴水弱势偏跌
截至2018年第27周，全国一级豆油现货基差较上一周维持弱势。其中，华东地区一豆现货基差略涨至1809-70；天津现货稳定至1809-80；广东地区稳定至1809-140；日照地区维持1809-100。随着供应压力的增长以及提货量前期持续偏低，豆油库存快速积累至150万吨，现货维持大幅贴水状态。
截至2018年第27周，全国24度棕榈油现货基差较上一周略有下跌。其中，华南地区稳定至1809-30；华东地区为1809合约平水；天津地区略跌至1809平水。国内棕榈油维持中性偏宽松，本周棕榈油异常清淡。
截至2018年第27周，全国四级菜油现货基差略有下跌。其中，华东地区四级菜油现货基差跌至1809-180；广东地区下跌至1809-230。