回顾上半年的板块行情，在市场对于业绩预期比较充分的情况下，行业政策和事件性题材对于板块表现影响较大
现在来回顾二月中旬至四月底的这一轮行情，其实可以分为三个阶段，这轮行情有一个前提就是在军改结束以后市场对于板块的业绩信心的增强提供了安全边际，在两会之前是板块的反弹，两会宣布军费8.1%增长超出市场预期对板块形成刺激导致板块继续上行，而之后的中美贸易战导致的局势紧张则使板块上行至顶点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而五月份以来事件性题材缺乏则导致板块回到了上一轮行情启动前的位置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）回顾自去年以来的板块表现，板块受到政策和题材性事件的刺激影响较大。
改革的实质性推进导致政策性题材增多，市场对于军品定价机制改革和院所改制的实质性推进预期较强
在旧有定价机制下军工行业的国有企业净利率水平普遍在5%以下，造成这个现象的原因主要是旧有机制采用成本加成的计算方式，虽然压低了采购价格，但是也降低了企业自身的积极性。如果实行新的定价机制，企业的净利率水平有望提高到7-9%左右，行业业绩的提升有望使得行业业绩出现大幅的提升。在核心资产证券化率十分低的现阶段，院所改制后进行证券化进入上市公司是贯穿始终的行业投资主线，现在距离首批41家院所改制名单公布已经接近两年，随着时间的发展，院所改制转企的预期也可能增强。
建议选择有安全边际且受可能到来的政策性事件影响较大的标的
从题材的角度来讲，改革性的题材对于总装类和核心配套类企业影响最为直接，所以在标的的选择上应尽量选处于产业链下游的企业。但考虑到市场波动的风险，企业业绩的确定性较强以至于能提供足够的安全边际也是必要的。因此建议选择军工集团下属的总装与核心配套类标的。
风险提示：企业业绩增长可能低于预期，相关政策落地进度可能不达预期。