弘陽地產是一家中國江蘇省領先的綜合性房地產開發商，專注於住宅物業開發以及商業及綜合用途物業的開發、運營及管理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通過扎根南京、深耕江蘇、佈局長三角，集團已在江蘇省建立了穩固的區域性龍頭地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自1999年南京紅太陽註冊成立，集團已在房地產開發及銷售領域耕耘了近20年之久，成功建立了「弘陽」品牌，開發實力及行業地位獲得了廣泛認可。於業績記錄期，保持穩定增長。收入從2015年的人民幣5,376.8百萬元增至2017年的人民幣6,139.7百萬元。毛利從2015年的人民幣2,251.8百萬元增至2017年的人民幣2,491.6百萬元。於2017年，弘陽地產被中國房地產業協會、上海易居房地產研究院、中國房地產測評中心及江蘇省房地產業協會評為中國房地產開發企業100強、發展潛力10強、品牌價值華東10強及江蘇省綜合實力前三強。根據克而瑞中國房地產企業銷售排行榜，於2017年，以銷售套數計，在南京市位居第三。
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公司優勢
 (1)建立「弘陽」品牌，成為江蘇省領先的綜合性房地產開發商；(2)精確的產品定位及領先的質量控制體系，針對客戶需求打造差異化產品；(3)高質量的土地儲備及穩定可靠的獲地能力；(4)商業物業資產優良、運營能力強，形成住宅物業開發協同互補；(5)針對「投融管退」的高效現代化管理模式確保物業項目回報最大化；及(6)經驗豐富的高級管理層及富有執行力的僱員團隊。
行業概覽
隨著中國經濟的快速增長及可支配收入的強勁增長，中國房地產市場於過往數年內迅猛發展。中國房地產投資額從2011年的約人民幣61,800億元增至2017年的約人民幣109,800億元，而每年已售物業的總建築面積從2011年的1,094百萬平方米增至2017年的1,694百萬平方米。
按2017年的投資額及已售總面積計，江蘇省的住宅房地產市場在中國所有省市中名列第二。房地產投資總額從2011年的人民幣5,568億元增至2017年的人民幣9,629億元，年複合增長率為9.6%。住宅物業的平均售價從2011年的人民幣6,145元╱平方米增至2017年的人民幣9,070元╱平方米，年複合增長率為6.7 
自2011年至2017年，安徽省房地產市場經歷了快速增長階段。房地產投資總額以13.6%的年複合增長率增至2017年的人民幣5,613億元。自2011年至2017年，已售住宅物業總建築面積增至約79.5百萬平方米，年複合增長率為12.2%，其中於相同期間的平均售價於2017年增至人民幣6,137元╱平方米，年複合增長率為5.8%。
獲利能力及財務數字
集團收入2015年、2016年及2017年分別錄得人民幣5,376.8百萬元、8,775.5百萬元、6,139.7百萬元。毛利從2015年、2016年、2017年分別錄得人民幣2,251.8百萬元、2,555.6百萬元、2,491.6百萬元。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，毛利率分別為41.9%、29.1%及40.6%。2016年的毛利率低於2015年及2017年的毛利率，主要由於2016年交付的若干項目的土地獲取成本相對較高令2016年物業開發及銷售業務的毛利率較低。業務運營包括三個主要業務分部：(i)房地產開發與銷售；(ii)商業物業投資與經營；及(iii)酒店業務,大部收入來自物業銷售。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，房地產開發與銷售產生的收入分別為人民幣5,124.2百萬元、人民幣8,549.0百萬元及人民幣5,938.4百萬元，分別佔同期總收入的95.3%、97.4%及96.7%。
集資用途
倘以發售價中位數2.68港元計，是次集資所得款項淨額約為2022.9百萬港元，主要用作：1213.7百萬元(60%)將用作開發現有物業項目或項目實施階段（即旭日愛上城八區、南京2017G57地塊、泰興TX2017-20地塊、無錫2017-C-20(A)&(B)地塊、無鍚XDG-2012-54地塊以及重慶一個新項目）的建造成本；606.9百萬元(30%)將用於償還若干現有計息銀行及其他借款的大部分，該等借款均為項目公司的營運資金貸款；202.3百萬元(10%)將用作營運資金及一般企業用途。
估值
弘陽集團主要在在長江三角洲地區一帶開展業務活動，而該地區為中國經濟最繁榮及活躍的地區之一。截至2018年3月31日，集團擁有總建築面積約6,833,071平方米的土地儲備，現有的土地儲備可支撐三年左右的均衡發展。然而，近期中國內地出台的棚改政策，導致後續項目審批趨嚴，資金來源放緩，對房地產投資增速造成拖累。房地產行業在宏觀經濟下行和政策的影響下承壓，也利空二級市場中房地產板塊。弘陽集團，2017年收入有所下降，已確認的建築面積也下降較為明顯。綜上所述，在資金較為充裕的情況下，我們建議小注認購該股。
風險因素
 (1)業務及前景均依賴於中國的經濟狀況及中國房地產市場的表現，尤其是南京及長江三角洲各主要城市房地產市場的表現，因此，中國整體上或該區域主要城市的房地產銷售或價格或房地產需求的任何潛在下降，均可能對業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響；(2)日後或不能在適合開發的理想地段按商業上合理的價格收購土地儲備，這或會對業務、財務狀況、經營業績及前景產生影響；(3)有可能無法獲得充沛的資金支持未來的土地獲取及房地產開發，而且該資金資源可能無法按商業上合理的條款獲得，甚或根本無法獲得；(4)經營業績很大程度上取決於多項因素，包括房地產開發的安排及物業銷售的時間，因此可能每年都出現重大波動；及(5)面臨與銀行借款、債券發行、信託及其他融資安排下若干契約或限制有關的風險，可能對業務、財務狀況及經營業績產生不利影響。