核心观点
定向降准缓解流动性压力有色板块情绪恢复仍需时日：上周央行定向降准0.5%，合计释放7000亿元资金，用于进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场对该消息面反应较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为中美贸易冲突的不断反复，国内“棚改”突生变数，市场对今年国内需求预期存疑，我们认为目前有色板块情绪恢复仍需时日，建议关注目前估值较低，未来产品价格涨价趋势较为确定的铜及钴板块。
库存消化良好钴价易涨难跌：由于年初上涨过快，下游电池厂商调整库存周期，国内钴价出现了一定调整。但从海外MB钴价格来看，依旧较为坚挺。同时随着电池厂商钴库存消化充分，未来有望出现补库行情。同时刚果税法落地，行业利空基本出尽。目前相关标的估值已低于20倍，钴价未来易涨难跌，标的股票兼具安全性及未来成长空间。我们推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
 Escondida谈判仍存变数下半年薪资谈判有望扰动铜价：全球最大的铜矿Escondida将劳资谈判结果推迟到7月末，目前来看是否能顺利达成一致仍存疑虑。同时今年60%以上的劳资谈判集中在下半年，有望成为下半年铜价波动的主要因素。我们认为铜是工业金属中受海外需求影响最大的品种，目前欧洲及美国经济表现仍然强劲，中长期铜价趋势向好。我们推荐紫金矿业、江西铜业、云南铜业及铜陵有色。
风险提示：宏观经济不及预期美联储加息进程超预期