研究报告：东亚证券-新股研究：其利工业集团有限公司（1731.HK）-180703

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-04 10:38:55
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者： Kelvin Li
研报出处：东亚证券	研报页数： 3 页	推荐评级：无
研报大小： 308 KB	分享者： zq****k	我要报错

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【研究报告内容摘要】

業務概覽：
其利工業(‘集團’)主要從事為全球知名品牌設計、開發及製造休閒包及背包(主要為雙肩背包)，並提供供應鏈管理服務。按2017年銷售額計，為全球第三大包及背包製造商，市場佔有率為4.0%。
集團於中國東莞、廣州與江西、越南及柬埔寨(新增廠房)擁有生產設施。當中以越南生產設施最具規模，涉及112條生產線及6,010名員工(截至2017年末)。
優勢與發展機遇：
集團能為客戶提供一站式製造解決方案，包括產品開發、產品設計優化、原材料推薦及開發、原型設計、生產管理、品質控制，乃至物流及配送。
集團計劃按6.1至8.5倍2017年歷史市盈率給其新股訂價，與同業相近。就集團穩定的業務表現及利潤率而言，其估值合理。
劣勢與風險：
集團生產設施於往績期間(2015-2017年)之整體使用率介乎79%至83%。由此看來，集團短期而言並未有擴充產能的逼切性。
投資建議：中性