核心观点：
公司上市，助力香飘飘销量和品牌价值提升
公司的主要产品为"香飘飘"品牌杯装奶茶和液体奶茶，可分为椰果系列奶茶、美味系列奶茶、液体奶茶等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在杯装奶茶细分领域，香飘飘市场份额达到约60%，是当之无愧的龙头；公司首发募集资金5亿元，其中2.6亿元用于液体奶茶项目建设，丰富产品线、提高产品工艺水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
杯装奶茶、液体奶茶优势互补
相比于线下实体店现调奶茶，杯装奶茶、液体奶茶的在添加剂的使用上更容易受到监管，食品安全标准较统一，这是其优势；线下实体店购物体验较佳，常常成为年轻人社交、逛街休闲的场所，杯装奶茶、液体奶茶一般只作为一般饮料，不具有上述功能，这是其劣势。杯装奶茶和液体奶茶各有季节性优势，杯装需要冲泡，销量表现在冬季更好，液体奶茶更方便，在夏季更受欢迎。香飘飘在杯装奶茶龙头基础上，拓展液体奶茶战略发展思路。
方便快捷、营养健康成为食品饮料行业趋势
 2017年，公司营业收入26.40亿元，同比增长10.49%，净利润2.68亿元，同比增长0.63%。2018年一季度，公司营业收入6.52亿，净利润0.28亿，分别同比增长111%、35%，公司目前正处于转型期，预期二季度收入同比增长50%，由于原材料价格上涨、加大广告投放等因素，利润会受到一定影响，但长期来看前景较好。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.77元、0.83元和0.91元，对应的动态市盈率分别为28.47倍、26.53倍和24.30倍，给予"谨慎推荐"的投资评级。
风险提示
市场竞争加剧；食品安全问题。