主要观点：
有色行业业绩继续改善
 2017年，98家有色行业上市公司营业收入达到13,729.55亿元，增速15%，实现净利润426.45亿元，同比增速达111.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业整体毛利率10.87%，资产负债率57%，行业资本结构改善，盈利能力显著提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）18年一季度，行业数据持续改善。整体上看，企业营收普遍显著增长。业绩方面，17年行业整体大幅提升，18年一季度增速放缓。2017年全年净资产收益率约为6.86%，连续两年同比保持提升。分二级行业，黄金以外各有色金属子板块ROE均触底反弹。三级子行业中，钴、锂行业继续现示显著的上行迹象。有色金属各子板块普遍受益于金属价格的上涨。
金属基本面
铜：逐步走向需求主导。矿山扩张周期临近结尾，在产矿山受到劳资纠纷和品位下降等负面因素影响，产能增速趋缓。铜需求中占比最大的电力设备和建筑行业投资建设增速稳定。
铝：供给放缓。受到供给侧改革和环保政策影响，国内2017原铝增速1.94%，是自2009年以来第二最小值。消费侧，需求数据增速下滑。下游建筑、汽车、机械行业投资建设数据看涨。预计维持国内微过剩，国外短缺状态。
锂：供给释放滞后。全球矿山产能饱和，高需求催生产能在建。碳酸锂和氢氧化锂需求持续高增长，预计2025年前年均复合增长可达17%以上。
钴：供给受伴生影响。钴矿供给集中度高，扩产项目集中于刚果金。下游电池、高温合金、硬质合金均保持增长，需求旺盛。
投资策略：关注供给侧、关注新能源
供给侧影响力持续：供给侧逻辑在过去几年显示了巨大影响力。其中，我们推荐关注政策推动的主动产能收缩的金属品类——铝；以及因扩产周期结束叠加劳资纠纷罢工、品味下降等因素引起的被动供给下降的铜。
推荐关注：江西铜业、云铝股份
高景气新能源：因高比容量密度三元材料锂电逐渐成为动力电池主流。同时，随着高镍三元材料的推广，氢氧化锂将逐步取代碳酸锂成为三元前驱体的主要原料。因此，我们推荐关注资钴金属行业内源禀赋优异的企业，和锂行业内掌握氢氧化锂产能的企业。
推荐：洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业
风险提示
宏观经济恶化加剧；市场需求不达预期；金属价格引起的复产潮；供给侧趋势改变引起的供需平衡变化。