招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
宏观组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 1、整体来看，通胀仍难以对货币政策形成掣肘，我们一直坚持的温和通胀观点再次经受住考验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从最新数据来看，6月食品价格环比有望由负转正，猪价企稳反弹，同时降雨增多等天气因素也推升鲜菜涨价。但与此同时，国际原油价格5月下旬开始由高位有所回落，对于年中通胀同比高度有所缓和。重申2018年温和通胀、全年CPI同比高点难破3、通胀仍不制约货币政策的判断。
 2、我们认为，汇率是近期的出口价格较强的主因，这种效应背后的原因有二，一是以非美元货币进行的贸易转换为美元值会呈现更高的规模，二是国内企业具备一定的议价能力，为保证人民币收入的稳定也将争取更高的美元价格。汇率因素从2017年四季度开始对出口增速产生较为明显的带动，造成以美元值计价的出口量稳价升。展望未来，随着美元的持续走强，但人民币汇率跌幅有限，美国经济依然向好，一带一路等出口新动能的成长，中美贸易摩擦失控风险下降，我们预计年内出口增速将从目前的高位有所回落，而净出口将延续2017年对经济正贡献的趋势不变，外需不会成为年内经济的拖累因素。
策略组。
 1、CDR新政的试点文件发布和战略配售基金的批文下发意味着我国资本市场机制逐步健全，对于那些符合国家战略和掌握核心科技的创新类企业将得到大力支持，是服务供给侧结构性改革、促进经济结构转型升级、提升上市公司质量、让广大投资者分享中国经济发展红利的重要举措，具有重大意义。投资战略性新兴产业中具有研发创新能力的优质企业，将成为未来资本市场最重要的投资方向。
 2、智能手机出货量转为正增长，将带动消费电子产业链边际好转。智能手机出货量同比增速回升至1.7%，结束了连续14个月负增长的局面；下半年智能手机出货量有望保持正增长，进入6月后苹果进入新的备货周期，将带动智能手机产业链景气延续；零部件创新渗透率正在提升中，全面屏、人脸识别、屏下指纹、无线充电等新技术的运用将会为换机需求带来支撑。