招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
宏观组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 1、从历史情况来看，人民币汇率的强弱转换因素主要包括我国外汇管理政策、发达经济体货币政策，以及中美利差、全球避险情绪等助推因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我国此前实施的宏观审慎资本流动管理政策目前已全部回归中性，此前被抑制的正常外汇需求重新获得释放，而持续的资本市场开放也为我国带来了增量外汇供给，此外央行也退出了外汇市场常态化干预，整体上我国的外汇供需更加趋于平衡。考虑到“外汇市场供求+一篮子货币”的人民币汇率定价模型，在美元指数纠正此前超调重回经济基本面逻辑，并可能进一步反弹至97的条件之下，短期内人民币汇率预计将承受一定的贬值压力。
 2、从金融市场角度看，2014年以来，阿根廷私人部门的外来直接投资存量并未显著增长，甚至有所下降，阿根廷私人部门外债的规模亦无显著增长，政府部门方面，2016年阿根廷政府重返国际信贷市场造成阿根廷整体外债有所上升，但增量集中于长债，短债规模有所下降，这意味着短期偿还压力不大。此外，从汇率制度看，目前阿根廷和大部分其他新兴市场都采取浮动汇率制度而非1997年亚洲金融危机时的固定汇率制，客观上汇率受到狙击和维持汇率的压力大幅下降了。从以上三个视角看，“阿根廷危机”在金融市场大幅传染的可能性并不高。
策略组。
 1、此前市场担忧的中美贸易摩擦“硬着陆”的风险已经明显化解，中美经贸问题将会进入“量子态”——如果不进一步谈判，中美经贸关系将会处在“冲突”和“合作”的叠加状态，随着谈判的开启，中美经贸关系随时可能会坍缩成“合作”和“冲突”的一种。就投资者而言，不去看它时它就是“利好”和“利空”的混合状态，如果关注到这个问题，一定会坍缩成“利空”和“利好”中的一种，到底是利空还是利好取决于你看问题的角度。
 2、2018年世界杯将于6月14日至7月15日在俄罗斯举行，从历史数据来看，世界杯举办期间A股确实存在“世界杯魔咒”现象，原因方面，世界杯时间大部分属于六月份，五六月份往往是流动性阶段性紧张和政策空窗期的叠加，因此所谓的A股“世界杯魔咒”更可能是A股季节性因素导致。随着世界杯开幕式的临近，将会带来相关产业的消费需求以及投机机会，建议关注啤酒+休闲食品、赞助+视听器械、博彩、出境游相关主题性机会。