新能源汽车产业链2017年年报已披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将全行业公司划分为12个细分领域，选取样本公司共170家（A股110家，新三板60家），2017年全产业链样本公司整体收入增速37.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年细分业务收入增速超过50%的板块包括原材料-钴、原材料-锂、原材料-铜箔、正极材料-钴系、锂电设备；2017年细分业务毛利率上涨的板块包括原材料-钴、原材料-锂、原材料-铜箔、正极材料-钴系、充电桩及服务。总体来看，上游量价齐升，中下游毛利率普跌。
原材料：钴/锂/铜箔整体收入分别为242.9/101.5/30.7亿元，同比+275%/+53%/+85%，平均毛利率分别为30.2%/44.0%/26.6%，同比+15/+3/+3pcts。
正极材料：钴系正极材料/LFP整体收入257.8/12.4亿元，同比+94.1%/+17.1%，平均毛利率分别为21.0%/28.1%，同比+2.4/-6.5pcts。
负极材料：整体收入50.0亿元（+27.7%），毛利率36.4%（-1.3pcts）。
隔膜：整体收入23.5亿元（+29.7%），毛利率47.3%（-3.5pcts）。
电解液：整体收入67.0亿元（+8.4%），毛利率36.0%（-6.8pcts）。
电芯及PACK：整体收入331.9亿元（+44.0%），毛利率25.4%（-1.8pcts）。
锂电设备：整体收入55.5亿元（+94.4%），毛利率39.3%（-3.7pcts）。
其他电池零部件及服务：整体收入20.1亿元（+7.7%），毛利率30.0%（-4.2pcts）。
电机电控：整体收入59.8亿元（-4.3%），毛利率24.0%（-8.2pcts）。
充电桩及服务：整体收入16.3亿元（-25.0%），毛利率36.0%（+4.4pcts）。
汽车电子：整体收入2338.0亿元（+28.0%）。
整车：整体收入851.8亿元（+12.5%）。
 ◆投资建议：
长期来看，汽车电动化的趋势有望催生出万亿级空间的新增市场。中短期来看，上游原材料依然向好，在行业整体降成本的趋势下，中下游环节建议关注细分龙头。具体标的包括：上游：华友钴业（603799.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、格林美（002340.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、金川科技（837205.OC）、芳源环保（839247.OC）。中下游细分龙头：宁德时代（A17325.SZ）、杉杉股份（600884.SH，子公司杉杉能源）、厦门钨业（600549.SH）、璞泰来（603659.SH）、创新股份（002812.SZ，上海恩捷）、天赐材料（002709.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、宇通客车（600066.SH）、贝特瑞（835185.OC）等。
 ◆风险分析：
新能源汽车政策变化带来负面影响；技术路线更替风险；市场竞争加剧风险等。