策略展望：
总体来看，通胀水平在2季度还不存在显著压力，2季度后取决于猪肉价格和原油等大宗的走势，仅仅从原油价格本身而言，油价突破并维持在80美元以上，全年通胀压力将逐步凸显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
对于通胀，未来显然以外源性压力为主，从一季度央行货币政策执行报告和四季度报告对比观察，还无法构成货币政策的关注点，所以并不会对市场构成压力，利率曲线的主要决定因素还是严监管与稳健货币的组合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市场与经济回顾
二级市场：虽然资金面连续宽松，但连续上涨的大宗商品价格、超预期的进出口数据，对市场情绪有明显冲击，债券收益率整体大幅上行，基本回到公布降准前水平。全周来看，10年期国债收益率上行4BP至3.69%，10年国开债收益率上行6BP至4.51%。1年与10年国债期限利差扩大9BP至76BP，1年与10年国开债期限利差扩大7BP至77BP。
资金利率：央行整体净回笼资金，但资金面维持全面宽松的状态，中小银行和非银机构均有资金融出，供给明显超出需求，唯跨月需求有所增加。银行间隔夜回购利率下行8BP至2.45%，7天回购利率下行1BP至2.69%；上交所质押式回购GC001下行54BP至2.53%；香港CNHHibor隔夜利率下行-8BP至2.98%；香港CNHHibor7天利率下行-41BP至3.3%。
实体观察：4月出口金额同比上升12.9%，进口金额同比上涨21.5%，CPI同比增长1.8%，PPI同比上涨3.4%，M2同比增速为8.3%，新增人民币贷款1.18万亿，社融新增1.56万亿；30大中城市（2018.5.5-5.11）商品房合计成交248万平方米，四周移动平均成交面积同比下跌25.4%；南华工业品指数2056.48点，同比上升15.85%；六大发电集团日均耗煤68.67万吨，同比上升2.67%；全国普通42.5级散装水泥均价为441.00元/吨，环比上涨0.98%；上周螺纹钢价格下跌50元/吨，热轧板卷价格下跌20元/吨。
通胀观察：上周，农产品批发价格200指数环比下跌1.59%，22省市猪肉平均价环比下跌0.1%。
风险提示：原油价格持续高于80美元；测算偏差过大。