限制进口后扭转淡季供求态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在前期高进口的影响下，行业淡季供过于求，限制进口后，预计行业淡季回到供求均衡，旺季5个点的缺口，预期旺季煤价上涨将推动股票上涨70%左右，继续抄底煤炭股，推荐两类股票：有注入预期的山西股票，山煤国际、阳泉煤业、潞安环能、山西焦化、西山煤电。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩好估值低的大白马：陕西煤业、兖州煤业、中国神华。
限制进口政策演变：2017年5月开始限制进口，限制劣质煤、窗口指导、延长通关,7月1日限制二类口岸进口等。进口量从4月的2478万吨下降至7月份的1946万吨，下降了大约500万吨/月。后由于煤价持续上涨，2017下半年限进政策并未严格执行。2018年初保供危机凸显，多个二类口岸放开。剔掉春节因素后前三个月月度平均进口2700万吨。煤炭行业淡季供过于求，国内煤价从2月初的高点765元/吨下跌至4月中旬的564元/吨，2.5个月下跌了200元，4月份才刚刚进入淡季，市场对煤价比较悲观，2018年4月再次启动对进口煤的限制政策——限制二类口岸进口。
限制进口后扭转淡季供求态势：二类口岸限制取消前的2017年第四季度的月均进口量2200万吨，可以作为此次限制二类口岸的影响数，每月度进口下降500万吨，1）对沿海市场的影响：沿海市场煤炭供给下降5.8%，足以扭转本身低增长的煤炭供求形势。近期沿海煤价淡季开始反弹。2）对全国煤炭的影响：前三月月度平均供给量2.95亿吨，限进后对全国供给影响1.7%。预计淡季将从此前的高进口供过于求回到供求均衡，煤炭行业回到我们测算的年度供求态势：年度小缺口，淡季均衡，旺季5个点缺口。继续维持4/24《煤价提前见底，建议抄底煤炭股》的煤价旺季到725元以上，上涨空间30%。
继续抄底煤炭股，推荐两类股票。前期煤炭股跟随煤价大幅调整，目前估值接近1倍P/B，未来煤价上涨将推动股票上涨70%左右，行业机会来自于煤价上涨推动的30%以上的超跌反弹空间，山西资产注入带来的2个20%的个股机会，其中：资产注入业绩增厚20%，再融资业绩多释放20%。推荐两类股票：有注入预期的山西股票，山煤国际、阳泉煤业、潞安环能、山西焦化、西山煤电。业绩好估值低的大白马：陕西煤业、兖州煤业、中国神华。
风险提示：宏观经济不好煤炭需求低于预期