2017年年报及2018年一季报净利润增速持续回升
从刚刚披露的上市银行2017年报和2018年一季报数据来看，行业净利润增速继续回升，显示出向上的行业景气度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市银行整体（指16家老上市银行合计，下同）2017年净利润同比增长4.2%，归母净利润同比增长4.6%；2018年一季度净利润同比增长5.2%，归母净利润同比增长5.3%，增速回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
净息差回升、资产质量改善驱动净利润增速回升
净息差回升驱动盈利。2017年后三季度行业净息差逐季回升，可比口径调整后2018年一季度净息差环比继续上升约1bp，驱动行业净利润增速回升。
资产质量改善驱动盈利。2017年和2018年一季度上市银行整体资产质量持续改善，不良贷款率、不良生成率、关注贷款率、逾期贷款率、不良/逾期90天以上贷款等主要观察指标均有所好转，银行甚至重新开始大量计提超额拨备。
预计2018年行业净利润增速回升至6-7%，ROE接近底部
我们预计2018年上市银行整体净利润增速仍将回升，达到6.4%左右。ROE底部也基本显现，有望维持在12%以上。我们判断净利润增速仍将回升主要是因为：1）资产端重定价叠加严监管背景下，银行贷款议价能力增强，驱动净息差同比回升；2）资产质量有望保持平稳，而且存量拨备厚实，对净利润增长形成支撑；3）资产规模增速、手续费净收入下行空间减小，不会再严重拖累净利润增速。
估值有望“水涨船高”，个股推荐“哑铃组合”
我们认为ROE高位见底将使得银行板块内在价值凸显，未来估值仍有修复空间。从修复路径来讲，我们预计板块估值将跟随净利润增速回升而“水涨船高”。
我们判断今年经济大体平稳，金融监管从严，这为银行本源业务（主要指存贷款业务）带来良好的经营环境，利好本源业务基础优异的银行，主要是客户和业务基础优异的大型银行和区域本土中小银行，因此，我们在个股上推荐大小两头的“哑铃组合”：大型银行首推工商银行、农业银行，区域性小银行首推宁波银行、南京银行。
风险提示
净息差是驱动行业净利润回升的主要因素之一，但受市场利率高度影响，如果市场利率出现超预期波动，则将可能带来较大的净利润测算误差。
另外，如果宏观经济或监管政策出现较大波动，也将严重影响银行业经营情况。