今日焦點
互聯網行業
 18年一季度業績預覽：淡季影響利潤率普遍承壓行業評級:領先
谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com
我們預計，1季度互聯網行業淡季對廣告收入影響較大，且在競爭環境下，各公司大力對內容、新產品進行投入，利潤率壓力大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
但由於假期因素，休閒娛樂平臺用戶粘性及使用時長提升，騰訊手遊多款遊戲1季度表現好，視頻平臺付費使用者繼續增長，短視頻平臺亦同時崛起。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我們認為，政策因素短期或影響平臺活躍度，但長期將規範行業並促進其健康發展。
預計覆蓋公司1季度普遍利潤壓力大，重申18年首選買入新浪，同時推薦騰訊(700 HK)、阿裡(BABAUS)、陌陌(MOMOUS)和金山(3888 HK)。
雅居樂地產3383 HK
臺灣路演紀要評級:買入
謝騏聰, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com
我們與雅居樂在臺灣安排了非交易路演，與投資者和分析師會面，紀要和管理層指引如下：
雅居樂預計18財年毛利率維持40%以上；
 18-20財年的目標收入複合年增長率為30%，目標核心利潤率為12%以上；
 18財年派息比率維持在45-50%；
 18財年銷售目標為人民幣1,100億元，新盤集中在下半年推售（41個新項目中，39個將於2018年二至四季度開售；
非房地產開發業務的三年計畫在2020年或之前達到收入的約20%（包括廢物處理和物業管理業務）。
海南省上週末宣佈新的限購措施，由於雅居樂位於海南的主要項目海南清水灣於18財年的銷售目標在一季度已經完成約一半，我們預計新措施對雅居樂18財年的盈利影響少於5%。雖然該政策短期內將對雅居樂的股價產生負面影響，但我們認為雅居樂的盈利和增長前景仍然堅挺，利潤率和派息比例維持在高水準，銷售增長保持強勁。我們維持買入評級，目標價為19.80港元。