公司动态事项
公司发布2017年年报，全年实现营业收入95.81亿元，同比增长25.14%，归属于上市公司股东的净利润12.36亿元，同比增长24.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事项点评
各项业务均实现较快增长，国内市场销售强劲
 2017年公司制冷业务销售收入49.25亿元，同比增长21.77%，AWECO业务销售收入12.05亿元，增长15.50%，微通道业务销售收入12.52亿元，增长16.40%，汽零业务销售收入12.10亿元，增长33.86%，各业务单元均实现较快增长；区域上国内销售收入49.07亿元，同比增长42.60%，国外市场销售收入46.74亿元，同比增长10.89%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
毛利率水平持续改善，汇兑损益导致财务费用率上升
 2017年公司毛利率较2016年上升1.46pp，达到31.23%，毛利率水平持续改善，其中制冷业务、微通道业务、汽零业务毛利率分别提高1.63pp、5.33pp、0.10pp，AWECO业务毛利率略降1.00pp；全年期间费用率为15.51%，同比上升1.12pp，其中销售费用率和管理费用率下降0.17pp、1.38pp，财务费用率因汇兑损益变动上升2.67pp。
三花汽零业绩优异，高技术壁垒确立汽车热管理业务优势
公司主业为制冷业务，主要产品市场占有率位居全球第一，2017年三花汽零成为公司全资子公司，再添新增长点。三花汽零专注于汽车空调及新能源车热管理系统，热力膨胀阀、储液器、电子膨胀阀等产品规模优势显著，目前客户包括法雷奥、马勒贝洱等一级供应商，以及奔驰、通用、特斯拉、沃尔沃、比亚迪、吉利、蔚来、长城、江铃、上汽、一汽、广汽等整车厂商。三花汽零技术壁垒高、产品竞争力强，在新能源汽车逐步普及、汽车热管理系统重要性提升的行业趋势下有望持续快速增长。
投资建议
预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为15.48亿元、18.77亿元、22.46亿元，对应的EPS为0.73元、0.89元、1.06元，对应的PE为23.47倍、19.36倍、16.18倍，首次覆盖，给予"增持"评级。
风险提示
生产经营季节性变化的风险；原材料价格和劳动力成本上升的风险；汇率变动的风险等。