报告摘要：
　　龙蟠科技是国内车用化学品的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】龙蟠科技所处行业属于精细化工行业中的车用化学品行业，是国内领先的润滑油供应商，已形成集润滑油、发动机冷却液、柴油发动机尾气处理液、车用养护品等于一体的车用环保精细化学品的产品体系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司产能包括润滑油6万吨，防冻液5万吨、尿素水溶液5万吨，同时上市募集7万吨润滑油项目，5万吨防冻液项目和20万吨尿素水溶液项目，预计2018年投产。
　　公司润滑油有望进入快速发展期。2016年润滑油的销量比2015年下降2%左右。2017年受经济回暖的影响，同时重卡的销售超预期，预计2017年相对于2016年有小幅度的增长。原材料基础油的供需基本上处于供过于求的情况，在油价较为稳定的情况下，基础油的价格不会出现大幅度的波动。公司的市占率在公司研发和营销的整体配合下，是有望快速实现的。
　　尿素水溶液放量在即。公司的尾气净化液主要应用于SCR上，在目前的环保政策下，商用车的使用率我们预计将有较大幅度的提升，改变原有的SCR使用率不高的情况，尾气净化液的使用量将成倍的增长，作为尾气净化液的国内龙头，公司有望受益。
　　网络平台或占得先机。公司电商渠道销售收入逐年上升，主要系天猫、淘宝平台的销售收入增长所致。在目前润滑油行业没有明确发展切入汽车后市场的途径中，电商为主要方式，公司在此项上已经占得了主动权。
　　公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为14.57亿元、25.58亿元和32.94亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.2亿元、1.9亿元和2.1亿元，每股收益分别为0.56元、0.91元和1.01元，对应PE分别为25X、16X、14X。我们认为公司业绩确定性更高，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1.产品价格大幅下跌;2.募投项目不达预期