■ 3月28日我们在香港组织了中软国际的非交易路演。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】管理层分享了公司的战略计划并重申对公司增长和利润率扩张抱有信心
 ■ 2018年中软将关注以下几个方面：1）持续全球扩张；2）公司云服务增长；3）推动"解放号"进入更多软件园区
 ■重申买入评级，目标价为8.5港元
在云服务构建上与华为同舟共济
中软国际致力于深化同现有核心客户的关系，随后与之形成战略伙伴并借助他们的海外影响力开拓新的业务机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司同华为形成了紧密联系，华为已通过成为中软第四大股东（持股3.54%）的方式从中软客户转变为公司的战略合作伙伴。基于华为物联网产品和云平台，中软国际推出了名为"蜂巢"的智能制造云，为制造业提供模块化和开放的生态系统。同时，公司利用政府补贴帮助900家企业迁移上诊断云服务平台，并协助他们建立智慧工厂。搭乘"中国制造2025"的东风，该项目得到了制造业强省如江苏、广东和山东当地政府的大力支持。2017年云服务收入已达10亿元人民币，管理层指引2018年同比增长约为100%，其中云服务/云产品分别占云收入的80%/20%。在云产品收入中，我们预计2018年来自"蜂巢"的贡献可达1.5亿元人民币，较2017年的3,000万元人民币大幅增长。
公司目标2022年收入的1/3来自"解放号" 
 "解放号"为IT服务供应方和需求方提供了一个众包平台，使其成为IT解决方案的一站式商店。"解放号"拥有三种变现方式；1）向工程师收取会员费；2）帮助当地政府为软件园区提供云转换；3）通过拆分和重新分配IT服务包的方式。2017年，"解放号"的GMV达4.0亿元人民币，公司已与15个软件园签约（仅为中国超过300个软件园的一小部分）。由于云转换加快，我们预计"解放号"的收入将在2018年同比增长2倍，占总收入的4%-6%。
看好中软国际的未来增长，维持买入评级
我们重申买入评级，目标价8.5港元，是基于22倍18年度预测市盈率。考虑到中软国际包括云服务和"解放号"在内的新业务发展迅速，我们认为在行业平均估值水平（17倍）上给予公司30%的溢价较为合理。