投资要点：
过去一周（0319-0323），市场剧烈回调，主要大盘指数沪深300/上证综指/深证成指分别下跌3.7%/3.6%/5.5%；其中申万休闲服务指数整体下跌2.7%，跌幅低于主要大盘指数，在所有行业板块中位列第4位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
过去一周（0319-0323），休闲服务行业个股涨跌不一，涨幅前三为：张家界、西安饮食和西安旅游，涨幅分别为8.6%、8.6%和3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）跌幅前三名为三特索道、西藏旅游和岭南控股，跌幅分别为11.8%、11.2%和11.2%。
 【核心观点】
 3月20日两会结束，李克强总理在两会政府工作报告明确指出，未来将提高个人所得税起征点，稳步提升居民收入水平，我们认为此举将会对可选消费中的旅游板块形成长期利好！同时，清明小长假将至，传统旅游旺季（清明到国庆）即将到来，建议重视旅游板块的投资机会：①景区板块中门票定价自主权较大，长期受益观光游向休闲度假游升级的中青旅；②海南板块中纯正的旅游标的，长期受益高端消费回流的中国国旅，且短期受益中美贸易战；③出境游行业前期受到压制的需求持续释放，行业迎来拐点：众信旅游、凯撒旅游；④酒店行业高景气度延续：首旅酒店、锦江股份。
两会结束，中美贸易战逐渐升温，出境游受市场情绪影响短期承压，对此我们认中美贸易战为对出境游市场影响非常有限，无需多虑。①2016年我国赴美游客300.6万人次，仅占我国出境游客的2.4%，剔除港澳台游客后赴美游客数量也仅占到5.0%，影响有限；②出境游长线产品替代性强，即使未来受政治因素影响赴美游客数量短期下降，也会在其他欧洲、澳新、拉美板块之间形成替代；③2018年前两个月航空数据增速放缓，与2017年10月以来呈现的两位数增长出现弱背离，我们判断主要是受2018年春节较晚影响，全年增速应高于此。重申行业前期受到压制的需求正在持续释放，行业迎来拐点，持续推荐众信旅游、凯撒旅游。
酒店方面，本周行业主要上市公司将公布年报，对此我们密切跟踪，虽然过去两周板块跟随大盘出现一定下跌（首旅酒店跌14.4%；锦江股份跌7.8%），但是目前没有迹象表明行业景气度向上趋势会中止。我们通过对比国内酒店集团与国际酒店集团的经营数据、利润拆分（行业进入ADR驱动阶段）、连锁化率（国内30%VS国际70%），认为当前，国内酒店行业增长具备长期确定性！重申2018年对中国酒店行业应从“周期反转”转换为“消费成长”的思路，短期回调不改长期逻辑。持续推荐两大龙头：首旅酒店和锦江股份，关注华住酒店，回调现投资机会。
 3月22日国务院办公厅发布《关于促进全域旅游发展的指导意见》，我们解读文件明确了五个问题：①旅游是发展经济、增加就业和满足人民美好生活需要的有效手段，旅游业已成为国民经济的战略性支柱产业；②我国旅游有效供给不足，旅游供给同质化严重；③发展全域旅游，发挥旅游“一业兴百业”的带动作用，推动旅游业从门票经济向产业经济转变，从封闭的旅游自循环向开放的“旅游+”转变，从部门行为向政府统筹推进转变，从单一景点景区建设向综合目的地服务转变；④政策支持，加大财政、金融、人才、旅游用地用海保障力度。⑤加大旅游产业融合开放力度，鼓励各类市场主体通过资源整合、改革重组、收购兼并、线上线下融合等投资旅游业，促进旅游投资主体多元化。培育和引进有竞争力的旅游骨干企业和大型旅游集团。我们认为文件从宏观层面确定了旅游业在未来国民经济中的核心地位，将对旅游板块带来长期利好，我们坚定看好旅游业消费升级带来的长期投资机会，并重点关注报告中涉及的：特色旅游名镇、观光休闲农业、邮轮游艇、低空旅游、康养旅游、冰雪旅游、剧场演艺、游乐动漫，我们认为旅游大时代已经来临，过度依赖门票经济的旧模式将面临挑战。行业洗牌将至，现有上市公司中在景区理念、景区建设、运营管理中有核心竞争力的公司将迎来发展机遇，有望持续做大做强。推荐中青旅、宋城演艺等。
风险提示：汇率、政策、经济风险；地缘政治风险；极端天气风险；核心高管变动风险。