事件：公司发布2017年报，期内实现归母净利451亿，EPS为2.26，增长98%，受益于煤价高位运行，公司煤炭分部盈利大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2018-2020年EPS分别为2.42/2.44/2.45，同比增长1.3%、1.2%、1.1%，给以“强烈推荐-A”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
煤炭：2017年公司商品煤产销量29540万吨，同比增长2%，销量44380万吨，同比增长12%，其中贸易煤14840万吨，同比增长41%；商品煤综合售价441元/吨，同比增长33%；净利74元/吨，同比增加149%，煤炭板块归母净利306亿，同比增加186%；煤炭资产ROA为15%，增加9个百分点，ROE为31%，增加16个百分点，位于行业领先水平。
电力：2017年发电量达到2629亿度，售电量达到2463亿度，分别增长11.4%和11.6%。机组平均利用小时为4,683，较全国平均高405小时；测算度电净利0.017元，下降50%，电力板块归母净利29亿元，同比下降41%。ROA为2%，降幅43%，ROE为7%，降幅31%。
铁路：2017年周转量2730亿吨公里，同比增加12%，测算吨公里运费为0.1377元，基本持平；净利0.0466元，同比均上升11%。铁路板块年归母净利78亿，同比增加13%。铁路资产ROA为10%，ROE为20%。
港口：2017年吞吐量22780万吨，同比增加13%；测算港杂费25元/吨，同比持平；净利8.5元/吨，增加11%。报告期内港口业务贡献归母净利13亿，同比增加27%。港口资产ROA为8%，ROE为14.2%。
盈利预测及评级：预计2018-2020年EPS分别为2.42/2.44/2.45，同比增长1.3%、1.2%、1.1%，给以“强烈推荐-A”评级。2018年煤价大概率宽幅震荡，中枢大致和2017年持平，预计2018年公司煤炭板块可实现归母净利325亿，电力42亿，铁路78亿，港口13亿，煤化工4亿，航运2亿，其他18亿，合计482亿归母净利，对应EPS为2.42元/股，同比增加7%，公司煤炭销售以长协煤为主，价格波动较小，盈利稳定，同时存在集团资产注入预期，建议重点关注，给以“强烈推荐-A”评级。
风险提示：降杠杆背景下宏观经济大幅下滑