五矿经易期货视点：
铜：LME库存上一交易日减少1750吨达317750吨，注销仓单增加6900吨至45275吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周SHFE库存增加10441吨至307435吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现货方面，上个交易日LME铜Csah贴水扩大至42.3美元/吨，国内上海地区现货贴水175元/吨，期货价格连续下跌和宽裕的供应格局导致现货跌破50000元/吨关口，下游逢低少量接货，市场情绪谨慎。供应方面，海关数据显示，我国2月进口废铜13万吨，1-2月累计进口33万吨，同比减少40%，折算成金属量，若2月进口废铜品位环比持平，则1-2月进口量同比减少1.7万吨。资金方面，CFTC数据显示，截止到3月20日投机净多头减少7664达32003手，等价于36.3万吨金属量。综合来看，由于担心中美贸易战升级阻碍当下的全球经济复苏进程，整体商品氛围偏空，加上精炼铜进一步累库，基金空头加码造成铜价下挫至6600元/吨附近。产业层面上，短期精炼铜市场供应相对充裕，宏观层面的担忧将继续压制铜价，近期关注铜价下跌后下游的接货力度，若下游集中补货，全球精炼铜市场迎来库存拐点将使得铜价企稳。中期看，在国内冶炼产能陆续投产的背景下，原料市场阶段性紧张可能传导到精炼铜市场，助推铜价运行重心抬升。
铝：贸易战引发市场避险情绪，而两会结束后下游需求仍疲软使得对于需求担忧加重。产业方面，cash/3m贴水23.75美元/吨，LME库存下降2650吨至1276375吨。国内方面，沪铝价格再创新低，现货价格最低接近13500元/吨，对应的现货亏损在500元/吨。预计目前属于供应不需求增量之间的比赛，然后铝价在下挫过程中，现货贴水并未收窄，反映现实的需求仍疲软。关注3月份下旬下游的补库存情况，暂时仍偏弱运行。
铅锌：LME锌库存减少25吨，至211225吨，注销仓单维持48150吨，Cash/3m贴水2.5美元/吨；铅库存增加175吨，至130825吨，Cash/3m贴水1.5美元/吨。ILZSG公布最新数据，今年1月全球锌精矿产量107.0万吨，同比增长0.6%；精炼锌产量115.5万吨，同比增长0.3%；表观消费量118.1万吨，同比增长3.1%。1月全球精炼锌供应短缺2.6万吨，去年同期为过剩0.6万吨。目前市场对今年全球锌精矿供应改善的预期基本一致，但对改善的幅度仍存分歧，此外市场对中国国内消费的恢复情况也处于观望状态，短期锌价缺乏上行动力。我们仍看好二季度国内消费复苏从而加速库存去化，内弱外强格局进一步修正从而开启进口窗口这条基本面演化路径，继续推荐沪锌跨月正套策略。