【事件】中国联通今日在港交所发布公告称：2017年，中国联通实现服务收入人民币2490.2亿元，同比增长4.6%；EBITDA达到人民币814.3亿元，同比增长2.4%；税前利润达到人民币25.9亿元，本公司权益持有者应占盈利为人民币18.3亿元，同比增长192.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除光改相关的资产报废净损失后，公司权益持有者应占盈利达到人民币40.0亿元，同比增长540.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
混改红利释放，2017年联通净利润实现“V型”反弹：2017年联通经营业绩好转明显，净利润实现“V”型反弹，以2I2C、2B2C为代表的创新商业模式成效显著，发力流量经营，细分市场精准营销，有效触达新用户，尤其是青年市场，实现移动服务收入增长7.9%，领先行业2.2个百分点。销售费用和手机补贴下降1.6%和59.1%。自由现金流创历史新高。深入体制机制改革，部门减少33%，中层退出率约15%，强化市场化考核，实现股东、公司、员工利益一致。
提速降费政策带来业绩压力，倒逼改革深化：数据流量漫游费、流量资费降30%等政策下，一方面有望促进流量消费增长，另一方面也对运营商业绩构成压力，迫使运营商加快转型步伐。联通作为国企改革标杆，通过瘦身健体、划小承包、限制性股票激励和市场化激励机制提升活力和效率，深入推进机制体制改革，积极应对市场竞争、培育新动能、部署未来网络发展。以TV及视频内容为引领，由提供宽带接入逐步向提供内容服务转变，积极推进宽带产品互联网化销售，应对激烈市场竞争；与混改合作伙伴在渠道触点、云计算、大数据、物联网、零售体系、视频内容、家庭互联网、基础通信等重点领域强强联合、优势互补，打造业务创新发展新动力；注重精准投资、高效建网，并在5G部署准备、物联网建设上不落人后。
 2018年迎良好开局，持续关注运营商创新业务发展：从2018年1-2月经营情况看，联通实现移动出账用户净增567.7万户，同比增长214.7%，整体服务收入约432.2亿元，同比增长8.2%，产业互联网业务收入37.6亿元人民币，同比增长约30.7%。联通混改启动以来，收获明显成效，预期未来集团层面改革继续向下渗透，改革深度、广度进一步打开，精准营销、流量经营、云计算、物联网、大数据等创新业务方向成为运营商增长的主要动能，实现运营商自身转型升级的同时，也将带动相关产业发展机遇，建议关注标的：网宿科技、宜通世纪、科华恒盛、光环新网、高新兴、日海通讯、东方国信等。
风险提示：资费下降带来业绩压力超过预期，联通混改推进不及预期；证券市场系统性风险。