研究报告：交银国际-每日晨报-180308

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-03-08 11:29:17
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：交银国际	研报页数： 8 页	推荐评级：无
研报大小： 870 KB	分享者：昊****着	我要报错

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【研究报告内容摘要】

今日焦點
東風集團
短期內有望獲價值重估，上調評級至買入
2017年，東風的乘用車/商用車銷量同比增長1.5%/ 23.9%。由於合資企業表現好壞參半，我們預計17年淨利潤同比增長4.3%。基於最新銷量資料和合資企業的公告，我們亦相信市場價格已大致反映即將發佈的業績。
我們上調18-19年淨利潤預測1%和3%，以反映日產/神龍利潤率有所回升。我們相信其東風本田仍然是合資企業盈利的核心動力，其產能限制應有助於提高利潤率；而東風日產/神龍的利潤率回升，將成為2018年的關鍵催化劑。
我們將評級由中性上調至買入，並將目標價由9.00港元上調至12.15港元，相當於18年市盈率/市賬率為6.5倍/ 0.8倍，接近歷史平均6.6倍/ 0.9倍。估值被低估，而17年的派息比例則有可能提高。

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