主要观点：
宏观基本面：春节扰动下PMI回落
 2月份PMI为50.3%，比上月回落1.0个百分点，制造业增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受春节假期影响，供需双双放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生产指数为50.7%，较上月的53.5%大幅下滑2.8个百分点。新订单指数为51%，下降1.6个百分点，创下新低。生产的放缓带来原材料库存的回升，以及产成品库存的下降。价格方面同样受到供需的减弱的影响进一步下降。主要原材料购进价格指数与出厂价格指数下滑明显，预计2月的PPI将进一步下探。进出口方面同样呈现了下滑的态势，新出口订单指数与进口指数均跌落50区间。整体而言，春节效应影响显著，待春节因素消退后，企业将迎来全面开工，PMI指数有望反弹回升，因此不必对2月的短暂下滑过分担忧，经济稳中向好趋势不变，实现平稳开局。
资金面跟踪：节后资金偏宽
上周央行进行了3900亿元的逆回购操作，而上周有2700亿元逆回购到期，全周实现净投放1200亿元。春节后流动性持续向好，但考虑到CRA的陆续到期以及叠加缴税月末等因素影响，央行还是及时重启了逆回购，保证了流动性的宽松。本周将有2400亿元的逆回购以及1055亿元的MLF到期，月初流动性扰动减少，另外两会召开时期，央行或将维持边际偏松的投放力度，并且大概率超额续作到期的MLF（本月将到期2950亿元MLF，剩余的1895亿元MLF将在3月16日到期）。整体来看，节前双降准效果显著，今年春节效应威力大幅减弱，节后资金到期后央行支持力度不变，资金宽松延续。
利率产品：持续回暖
上周二级市场上国债收益率继续修复。以国开债为代表的政策性金融债收益率全面下行。
债市走势回顾与预判：节后春意浓
上周债市继续回暖，国债期货连续两天大涨，各项利率均向下修复。我们认为此次节后债券市场的回暖主要受益于流动性的向好。得益于央行的精心安排，今年春节效应大幅减弱，并未出现如往年一般的流动性紧张。定向降准+临时降准双管齐下，MLF超额续作，逆回购及时重启应对资金回笼，节后资金依旧偏松。而债市前期已明显调整，利率高位下，配置价值凸显，两会前维稳窗口期也提振了市场情绪，债券市场进一步回暖。对于未来走势的判断，窗口期结束后，央行投放将大概率回归中性，继续削峰填谷，货币紧平衡和经济“底部徘徊”格局下，债市收益率也不存在继续抬升的基础，债市短期将企稳。密切关注后续美联储加息央行是否跟随以及资管新规的落地情况。