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周报：关注3月中旬需求恢复带动水泥价格回升
 ■节后市场仍处需求淡季，上周水泥价格继续下调，全国水泥价格指数环比下降1.5%，预计3月中旬价格将出现反弹
 ■水泥价格高起点，一季度行业盈利增长可期；全年水泥价格波动幅度预计小于去年，行业盈利仍有进取空间
 ■推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥（914 HK）
水泥市场仍处淡季，预计3月中旬随需求恢复反弹
上周全国水泥价格指数环比下降1.5%，其中华东地区降幅最大，环比下降2.6%，中南和西南地区分别环比下降1.4%和0.1%，北方地区维持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国水泥库容比61.4%，较春节前增长2.5个百分点，增长的主要是南方地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节假期过后，南方水泥价格维持下降态势，主要原因是：1）节前南方地区尤其是华东地区水泥价格仍处于高位；2）目前下游水泥需求仍处于淡季，建筑工程等还未大规模开工，区域库存延续春节前上涨态势。进入3月，我们预计随着下游工程开工，需求回升，水泥库存回调，3月中旬左右水泥价格将出现反弹。
 2018年行业观点：价格高起点，波动幅度小于2017年
截至目前，全国水泥价格相较年初下降10.7%，其中华东地区下降18.9%，跌幅最大。但与去年同期比较，目前全国水泥价格指数同比仍增长32%，其中华东地区同比增长42%，全国水泥-煤炭价差同比增长26%，同时水泥销量基本持平，一季度行业盈利增长可期。此外，考虑到今年水泥价格的起点是去年四季度飙升至的高位，全年水泥价格表现预计超过去年平均水平，波动幅度则小于去年，行业利润有望进一步冲高超1,000亿元人民币，同比增长10-15%。
持续关注华东地区市场和龙头企业
我们看好水泥行业短期的盈利增长，以及中长期供给侧改革带来的行业格局改善。我们认为中长期的供给侧改革将使得行业盈利在不同地区、不同企业间出现分化，龙头企业的估值也将在这轮行业整合中获得提升。推荐关注需求稳定、市场较成熟的区域市场，如华东地区；关注受益于重点基建项目投资的西部地区市场，如贵州、陕西；推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥（914 HK），目标价47港元（13倍2018年预测市盈率）。