周报要点：
上周（2月12日至2月23日）市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受春节长假影响，前两周只有五个交易日，市场在大幅下跌之后迎来反弹，收获五连阳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块上看，上证50指数上涨5.24%，沪深300指数上涨6.00%，中证500指数上涨6.17%，创业板指上涨4.79%。我们在2月11日的周报中指出春节临近，市场有望先抑后扬，等待海外市场波动收敛后加仓。VIX指数从2月9日开始逐渐回落，目前处于20以下。波动下降叠加春节效应，上周市场大幅反弹，再次验证了我们的判断。目前沪指已从底部回升7.4%，临近3300点压力区域，考虑到两会前一周市场上涨概率较低，后续反弹空间有限，建议逢高减仓。风格上看，春节后5个交易日和10个交易日中证500相对上证50的超额收益均值分别为3.33%和5.27%，胜率为100%和92%，短期建议关注。
反弹力度即将减弱，短期关注中证500。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-2.55%，相对前一周（-0.70%）大幅回落，未超过±3%的阈值，市场处于震荡市，且指数处于20日均线之下。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周（0.14）大幅下降，一周均值为-1.21，意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平1.21倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率先升后降，周五为0.84，低于前一周（0.85），体现出投资者对上证50ETF短期走势依然谨慎。涨停板封板率全周均值为59%，赚钱效应高于前一周（56%）。日历效应上，2005—2017这13年间，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在春节后5个交易日的上涨概率分别为85%、77%、85%和86%，涨幅中位数分别为1.40%、2.01%、4.61%和3.56%。各指数目前上涨2.81%、2.62%、2.48%和1.34%，中证500和创业板指仍有上涨空间。若以春节后首个交易日开盘价买入计算，过去13年间，中证500与上证50在节后10个交易日的平均收益差分别为3.33%和5.27%，胜率分别为100%和92%。目前二者收益差为0.25%，存在进一步扩大空间，建议关注多IC空IH的套利机会。此外，两会将于3月3日召开。过去13年间，两会召开前5个交易日上证综指、沪深300、中证500、创业板指上涨概率仅为31%、31%、38%和29%，平均涨幅为-1.37%、-1.54%、-1.47%和-1.58%。事件驱动上，1.证监会连续两周未核发IPO批文。2.证监会主席刘士余在关于《关于延长授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定期限的决定（草案）》的说明中称，目前在多层次市场体系建设，交易者成熟度，发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力，以及大盘估值水平合理性等方面，还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善；从外部环境看，欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险，已经有调整的征兆，给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来不确定性。人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020年2月29日。3.美股企稳回升，三大指数2月23日再次大涨1.39%、1.60%和1.77%，VIX指数下降至16.49。
风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。