白糖：市场回顾和后期展望
回顾本月行情，我们看到受北半球主产国增产和原油强势影响，原糖维持震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止发稿时，ICE原糖主力合约最高触及14.02美分/磅，最低至13.20美分/磅，最后报收于13.47美分/磅，涨幅0.75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月CFTC原糖期货期权基金净持仓负值总体先增后减。
国内则在本月受到原糖震荡和产销、进口数据公布的影响而同时出现震荡。截止发稿时，郑糖主力合约报收5798元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.15%。现货方面广西柳州中间商报5950元/吨，下跌70元/吨。云南昆明则为5850元/吨，下跌40元/吨。
对于2018年的展望，一是看市场对印度、泰国产量预期的变动；二是巴西18/19榨季开榨进度以及甘蔗制糖比的变化；三是宏观上美联储加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度；四是欧盟增产食糖对全球贸易流的影响；五是目前发生的拉尼娜在18年上半年能否对全球天气带来额外的影响，特别是广西霜冻阴雨天气对18/19榨季产量的影响；六是国内白糖开榨进度和仓单交割情况；七是市场对17/18榨季的产量和进口政策变化；八是抛储及其对现货市场的冲击情况。对于2018年度走势，我们认为年初国内白糖期货将在国内低库存带动的背景下维持坚挺，而在春夏季之后，随着真实产量以及宏观走弱影响，白糖价格将出现逐步下跌的行情，趋势有望持续到18年年底之后，而到18年底或者19年初届时糖价有望出现周期性大底。