■本周板块综述：本周（02/05-02/09）上证综指下跌9.60%，深证成指下跌8.46%，食品饮料板块下跌8.77%，在申万28个子行业中排名第19位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业中，主流板块均有较大幅度的下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 ■本周观点：本轮调整与需求基本面无关，当前食品饮料板块性价比，尤其白酒龙头的性价比开始凸显。近期高端白酒调整幅度约15%，次高端白酒约25%，我们认为下跌原因主要有两点：第一，据基金年报持仓分析，白酒超配明显，同历史高点（2012Q3）相比距离约30%，处于高位水平；第二，北上资金和QFII对政治规避（发改委召开白酒价格政策告诫会等），且1月初涨幅导致白马龙头18年估值起点在25倍以上（五粮液26x，茅台26.5x），起点不低，故对于利空存在过度反应。当前白酒板块重点公司估值水平已回落至合理甚至偏低区间（对应18年PE：五粮液21x，茅台23x，洋河股份22x），而行业需求基本面仍然强劲，渠道调研反馈，茅台新发货出货力度大，渠道库存挤出，1499价格下需求放量明显，五粮液动销较好，汾酒1月份销售情况良好，渠道库存仍低，继续坚定推荐基本面强劲、超跌带来机会的食品饮料板块。
 ■白酒：理性看待发改委白酒价格座谈会之后的白酒价格政策表现，核心关注需求趋势，基本面乐观，加强关注个股分化。国家发改委价监局日前在北京召开了白酒行业价格法规政策提醒告诫会，随后茅台召开专题会议，从最高高度要求经销商坚定执行厂家价格政策，“不惜售，不转移销售，不哄抬价格”，要求经销商拿出库存加大投放，控价力度空前。茅台联谊会春节期间推动“1399元”优惠活动，茅台自营店退出限量“1299元”零售，短时间批价明显回落，但需求放大，消化情况良好。最近20余天，经销商销售情况良好，渠道反馈五粮液出货同比增速普遍在2位数以上，旺季需求强劲，茅台终端货紧是两大重要原因，泸州老窖终端销售表现较好，预计同比实现较快增长。1月份次高端水井坊、汾酒开局良好，渠道反馈预计都实现了大幅同比增长。另外，中高端白酒涨价已于此前陆续完成，从全年角度来看，白酒具有很强优势。我们维持此前判断，行业基本面趋势确定，旺季行情预计延后，调整带来更好性价比，给予积极推荐的建议。最优先从性价比和确定性角度核心推荐为：茅台、洋河股份、五粮液、山西汾酒。
 ■大众品集体走出2014-2016颓势，2017年以来回暖趋势明确，继续坚定推荐优质板块及相关细分龙头，核心是乳品和调味品，关注承德露露1季度旺季表现。
 ■核心推荐：白酒（高端五茅泸和次高端汾酒水井坊为重点，核心精简为五粮液茅台+汾酒）+调味品（涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等）+乳品（伊利股份为核心），关注承德露露。
风险提示：需求恢复持续性不达预期，业绩波动，预期过高，系统性风险。