核心观点
所有板块估值大幅下跌：全部A股的市盈率从19.88下降到18.05，市净率2.07下降到1.88，万得全A(除金融,石油石化)的市盈率从28.68下降到26.24，市净率从2.67下降到2.44。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，沪深300、中证500、中小板综、创业板综的市盈率分别为13.88、25.74、33.16和41.56，市净率分别为1.62、2.18、3.09和3.48。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
大小盘和成长价值风格切换：大盘股估值相对中小盘股下降更快。上周中小板和沪深300的市盈率比值从2.30上市到2.39，市净率比值从1.84上升到1.91。本周大盘成长和大盘价值的市盈率比值维持1.96，中盘成长和中盘价值的市盈率比值从1.38上升到1.43，小盘成长和小盘价值的市盈率比值从1.32上升到1.34。
行业风格切换：各行业估值均大幅下降。金融、周期、稳定类行业市盈率高于历史中位数，市净率低于历史中位数；消费、成长类行业市盈率和市净率均低于历史中位数。金融类行业市盈率10.14倍，相比2011年以来的中位数，高1.14倍标准差，市净率1.30，相比2011年以来的中位数，低0.09倍标准差；周期类行业市盈率25.30，高0.20倍标准差，市净率1.92，低0.44倍标准差；消费类行业市盈率29.05，低0.35倍标准差，市净率3.37，低0.45倍标准差；成长类行业市盈率40.64，低0.84倍标准差，市净率3.12，低1.13倍标准差；稳定类行业市盈率17.58，高0.39倍标准差，市净率1.53，低0.40倍标准差。
细分行业估值：从市盈率来看，过半数行业低于历史中位数，家电、银行、食品饮料、通信、公用事业、汽车、非银金融等12个行业估值高于历史中位数，传媒、电子、轻工、农林牧渔等16个行业低于历史中位数。从市净率来看，大部分行业低于历史中位数，家电、食品饮料、钢铁、建筑材料、非银、银行6个行业估值高于历史中位数，传媒、医药、商贸、电气设备、银行、军工、休闲服务等22个行业估值低于历史中位数。
风险溢价：2月以来，货币市场质押式回购，1天、7天和14天利率的均值分别为2.58、2.93和4.03，和前一个月相比分别下降13.19bp、下降30.91bp和下降7.15bp。1月以来10年期国债利率均值为3.89，和前一个月相比下降4.71bp，1年期、2年期和5年期国债利率分别下降14.21bp、8.96bp、2.86bp，收益率曲线出现波动。
全部A股整体市盈率的倒数为5.54，减去十年期国债到期收益率，计算风险溢价为1.66%，但是万得全A(除金融,石油石化)整体市盈率的倒数为3.81，计算风险溢价为（-0.07%），从6月份以来风险溢价窄幅波动，和2006年以来的历史中位数相比，低0.39%。