投资要点：
一周随笔：受外围市场影响，A股市场出现大幅回调，流动性较好的蓝筹股首当其冲，建筑板块中的大市值股票（比如大建筑央企、金螳螂等）大跌即属于此。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前时点，受信贷影响而产生的对投资悲观的预期再起，我们认为就短期来看，系统性风险是板块行情的主要影响因素，与基本面预期无太大关联，这也是我们之前强调“低估值补涨或者跟涨”是建筑短期主要逻辑，前期上涨如此，短期回调也是如此。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年重点观测两个因素：订单和基建预期。受益订单落地周期和集中度提升，建筑行业的净利润增速中枢处于上行通道。但就市场预期而言，2016-2017年建筑行业的订单中由于PPP订单占比的提升，而订单转化率不可避免地出现下降，因此即使订单增速较快，也不能充分说明行业集中度提升，并且净利润也不一定如订单一样明显加速。我们认为在当前PPP规范类政策不断出台的背景下，如果大建筑央企的新签订单依然可以维持在15%以上，那么集中度提升的逻辑将得到充分的印证，并且净利润增速处于上行通道的判断更有保障性。另外受去杠杆等政策影响，2018年基建预期是否好转成为板块投资机会的重要观测因素。我们对上述两个因素判断较为乐观。PPP第四批示范项目出台，政策导向更为明确。近期第四批PPP示范项目出台，共有396个项目入选，涉及投资7588亿元，无论是入选项目总数还是项目投资总额均有所减少，这至少能体现两个趋势：1）政府对PPP依然是鼓励态度，PPP长期发展空间依然值得期待；2）PPP更加规范化，更重视质量，其中提高经营收入占比、建设成本与考核绩效挂钩、鼓励民企等是未来趋势。在PPP新时代下，对企业的综合实力的要求更高，更利于行业的集中度提升，因此我们认为尽管PPP行业爆发性增长阶段已经过去，但对PPP龙头企业没必要过于悲观。
行情回顾总结：本周（2018.2.5-2018.2.9）建筑工程指数上涨-9.51%，高于同期上证综指-9.60%的涨幅；年初至今，建筑指数累计涨幅为-9.77%，低于同期上证指数-5.36%的涨幅，在29个行业中位居13/29。分板块看，本周园林板块表现相对较好，单周涨幅为-5.31%，其次是钢结构板块和专业工程板块，单周涨幅分别为-7.03%和-9.05%；涨跌幅末三位的是石油工程、国际工程和房建板块，期间涨幅分别为-16.07%、-12.8%和-11.67%；基建板块期间涨幅为-9.41%，工程咨询板块期间涨幅为-9.62%，装饰板块期间涨幅为-10.39%，化学工程板块期间涨幅为-10.74%。
投资策略：系统性风险是影响板块短期的主要因素，但从中长期看，我们看好行业基本面趋势向上的投资机会，考虑个股逻辑强于行业是2018的主基调，我们建议把握细分景气度向上领域的个股机会，继续推荐受益公装复苏和家装模式逐步成熟的金螳螂和东易日盛；低估值并且业绩增长确定性高的建筑央企，如中国建筑、葛洲坝。同时关注受益“一带一路”国家战略和业绩步入“业绩兑现期”的国际工程板块、超跌的优质个股，如苏交科、铁汉生态等。
风险提示：订单推迟风险、回款风险、经济下滑风险。