研究报告：天风证券-策略·图说市场：美股加速暴跌，是短期调整、中期调整，还是牛市结束？-180206

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-02-07 15:35:33
研报栏目：投资策略	研报类型： (PDF)	研报作者：刘晨明，徐彪
研报出处：天风证券	研报页数： 2 页	推荐评级：无
研报大小： 319 KB	分享者： jus****ay	我要报错

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【研究报告内容摘要】

标普500连续两日大跌且加速，1980年以来仅发生7次。前6次分别发生在1987年股灾、2000年科网泡沫、2008年次贷危机中。1987年股灾引起中期调整，低位震荡3个月。1998年仅是短期调整，1个半月后重拾升势。2000年则是泡沫破灭的预演，其余数次都是发生在熊市下跌中出现的。这些调整中大多在几天内见底，调整幅度在10%以上。
我们认为美股调整级别可能接近1987年的，但不会马上转为熊市。一方面美国经济和企业盈利仍然比较强，另一方面美债收益率还处于低位，美股的风险溢价率并没有到超出正常范围。但受美联储加息预期的影响，美债收益率快速上行，导致此轮调整。
经梳理我们发现，连续两日出现大跌并且呈加速下跌态势的情况还比较少，基本发生在重要的股灾和危机阶段。
风险提示：美债收益率继续上行，美股调整超出预期。

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