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研究报告：西南证券-中国宏观经济月度数据手册（2月）-180205

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-02-07 13:47:07
研报栏目：宏观经济	研报类型： (XLSX)	研报作者：杨业伟
研报出处：西南证券	研报页数： 1 页	推荐评级：无
研报大小： 2,720 KB	分享者： syj****ard	我要报错

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【研究报告内容摘要】

一周回顾：经济弱势平稳，年初信贷集中投放
西南最新观点
经济继续弱势平稳。高频数据显示，无论从需求面看还是从生产面看，经济继续呈现弱势平稳状态。六大发电集团耗煤量增速攀升或主要受寒冷天气推动，而非工业生产扩张。需求面房地产销售继续保持弱势。随着政策持续审慎，政策以防风险为主，资金持续偏紧，利率水平显著攀升，将对需求形成明显抑制。需求疲弱环境下经济将延续放缓态势。
年初信贷集中投放，融资需求或并非如贷款显示的强劲。市场普遍预期1月份新增信贷将达到2.7-2.8万亿元，或创下1月份信贷投放历史峰值。信贷投放快速增加并非反映实体融资需求扩张，市场预期社融总量普遍在3-3.5万亿元之间，同比依然在收缩，显示信贷扩张的主要原因是表外融资向表内转移。
流动性短期改善，紧平衡格局不会改变。近几周流动性偏紧状况有所改善，主要由于央行临时降准和定向降准释放流动性，形成流动性短期趋于宽松状况。然而以防风险为主基调的政策之下，流动性紧平衡格局不会改变。预计春节之后临时降准退出，3月MPA考核再度来临，流动性将再度趋紧。因而债市震荡格局不会改变。

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