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宏观
税改渐行渐近，影响是轻是重？——特朗普减税的影响及分析（更新版）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月初参议院的税改法案通过，预计乐观情形下税改法案将在今年圣诞节前颁布。对比参众两院版本和协商后的最终版本，除了大企业所得税的生效时间以外，大部分条款与参议院通过版本一致。我国广义宏观税负在中等水平，但考虑到经济发展阶段和福利政策，税负又显得偏高。一方面我国非税收收入占比高达47%，仍有降低空间。另一方面我国税收收入中增值税也仍有简化空间。未来唯有加快国内改革，激发效率和活力，鼓励创新和产业升级，才能推动经济可持续、高质量的增长！
策略
价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格。美股、港股、A股都存在典型的大小盘风格轮换特征，美国大小盘轮换周期长度为3-6年。香港大小盘轮换周期是2-5年，A轮换周期2-3年。流动性松紧对风格影响不大，对整体行情影响更直接。盈利趋势才是影响风格的核心变量。展望中期，我们认为基本面和资金面均支持龙头效应延续，但在价值龙头估值修复逻辑演绎之后，市场将更加关注以中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头，两者携手前行。
行业与主题热点
传媒：2017年游戏数据点评——整体收入回暖，手游占比近6成，细分品类增长迅速。三大游戏领域——移动游戏维持高增速，端游回暖，页游持续下滑。我们推荐游戏版块，2017年行业收入增速回暖，移动游戏仍维持高速增长态势，细分领域亮点频出，行业景气度依旧；同时在行业集中度提升的背景下，具备“优质IP+研运一体+出海发行”能力的公司将持续抢占更多市场份额。2018年相关龙头公司估值已低，产品矩阵丰富。
电气设备：全国统一碳市场正式开启。1.全国统一碳交易市场正式开启，预计未来将逐步完善；2.初期配额量预计将在30亿吨左右。3.碳配额价格预计在30元/吨左右。4.商业模式：初期碳盘查/碳核查，未来在CCER纳入市场后将开启较大空间。5.投资建议：未来受益领域包括碳资产管理公司（帮助客户申报CCER获取分成）、以及风电光伏运营商等能够获得CCER的企业。