研究报告：招商证券-全球视野评估中国资产系列报告之一：谁财大？谁气粗？~A股市场风格转换背后的资金面因素-171218

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-12-19 16:38:00
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：谢亚轩，闫玲，张一平
研报出处：招商证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 536 KB	分享者： ne****n	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点：
2017年A股市场呈“二八行情”，仅有20%的股票上涨，80%的股票下跌。根据我们的测算，前11个月海外资金净流入A股金额为2923亿元，是市场中最大的一个增量资金。谁财大，自然谁就可以气粗：海外资金的投资风格对今年的结构性行情具有显著影响。海外资金偏爱大市值、低估值和A-H股溢价合理的股票，其集中持股的风格对股价产生了实质性的影响，一定程度上成就了“漂亮50”。不过，“猴子称大王”的前提条件是“山中无老虎”，国内资金今年从A股市场的净流出才是市场“跌多”的主因。
展望2018年，一方面，要深知海外资金具有多变的“猴性”特征，我们仍需要准确研判和密切监测其最新的流向；另外一方面，种种迹象表明，A股市场国内资金所受到的负面影响在逐步减退，国内资金王者归来，市场风格才会更加异彩纷呈。

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